Stablecoin Nachrichten: EZB lehnt Euro-Token-Vorstoß wegen Risiken bei der Kreditvergabe an Banken ab

Wichtige Einblicke:

• Die EZB warnte, dass mehr Euro-Stablecoins die Kreditvergabe der Banken einschränken und die Zinskontrolle erschweren könnten.
• Stablecoin Nachrichten: Bruegel schlug vor, die EU-Liquiditätsregeln für Stablecoins zu lockern, um den europäischen Markt für Euro-gestützte Token zu vergrößern.
• Euro-Stablecoins machen nur 0,3 % des Gesamtangebots aus, während Dollar-Token den Markt weiterhin dominieren.

Stablecoin Nachrichten: Europäische Zentralbanker haben sich gegen Vorschläge gewehrt, die Ausgabe von Euro-Stablecoins zu erleichtern. Die Europäische Zentralbank warnte die EU-Finanzminister davor, dass eine Lockerung der Regeln die Finanzierung der Banken schwächen und die Zinskontrolle erschweren könnte. Die Beamten erörterten die Idee während eines Treffens in Nikosia, bei dem der kleine europäische Stablecoin-Markt die Aufmerksamkeit auf sich zog. Die EZB bevorzugt tokenisierte Bankeinlagen gegenüber einer breiteren Stablecoin-Unterstützung, da sie schnellere Zahlungen anstrebt und gleichzeitig die Kreditgeber schützen will.

Stablecoin Nachrichten: EZB widersetzt sich lockeren Euro-Token-Regeln

Die Nachrichten über Stablecoins haben eine schärfere politische Wendung genommen, nachdem ein Brüsseler Think Tank die EU-Beamten aufgefordert hat, die Liquiditätsvorschriften für Krypto-Emittenten zu lockern. Der Vorschlag sah auch vor, dass Stablecoin-Firmen Zugang zur Finanzierung durch die EZB erhalten könnten, eine Rolle, die derzeit regulierten Banken vorbehalten ist.

Die Zentralbanker widersetzten sich dieser Idee während des Treffens. EZB-Präsidentin Christine Lagarde und andere Beamte warnten davor, dass ein größerer Stablecoin-Markt den Banken Einlagen entziehen und die Finanzierung weniger verlässlich machen könnte, wodurch die Kreditvergabe der Banken untergraben würde. Bankeinlagen stützen die Kreditvergabe. Im Gegensatz dazu könnten die Emittenten von Stablecoins Kundengelder in Reservestrukturen außerhalb der normalen Kreditvergabe verschieben.

Wenn eine Person einen Stablecoin kauft, wird das Geld von einem Bankkonto auf das Konto des Emittenten überwiesen. Die Behörden befürchten, dass diese Bewegung die Finanzierungskosten der Banken in die Höhe treiben und die Kreditvergabe einschränken könnte.

Einige politische Entscheidungsträger sehen in Euro-Stablecoins eine Möglichkeit, die Abhängigkeit von Dollar-Token zu verringern. Andere befürchten, dass schwächere Sicherheitsvorkehrungen neue Risiken innerhalb des Finanzsystems schaffen könnten.

EZB setzt stattdessen auf Tokenized Deposits

Lagarde hat kürzlich signalisiert, dass sie tokenisierte Geschäftsbankeinlagen anstelle von privat ausgegebenen Euro-Stablecoins unterstützt. Bei diesem Ansatz bliebe das Geld innerhalb des Bankensystems, während es gleichzeitig mit Distributed-Ledger-Funktionen ausgestattet würde, einschließlich einer schnelleren Abwicklung und programmierbarer Zahlungsinstrumente.

Beamte der EZB sehen dieses Modell als einen sichereren Weg für digitales Geld. Die Banken unterliegen bereits Kapital-, Liquiditäts- und Aufsichtsregeln. Die Emittenten von Stablecoins spielen selbst unter der Krypto-Regulierung nicht die gleiche Rolle bei der Kreditschöpfung oder der geldpolitischen Transmission.

Die Zentralbanker fragten sich auch, ob die EZB als Kreditgeber der letzten Instanz für Stablecoin-Unternehmen fungieren sollte. Ein solcher Zugang könnte die Emittenten von Kryptowährungen näher an die Banken heranführen, ohne dass die vollständige Einhaltung von Bankstandards erforderlich wäre.

Die Diskussion fügt sich auch in Europas Arbeit an einem digitalen Euro ein. Die EU-Finanzminister haben erklärt, dass sie dieses Projekt fortsetzen werden, während die EZB weiterhin eine mögliche Einführung im Jahr 2029 anstrebt.

Digitale Dollarisierung hält den Druck auf Europa aufrecht

Befürworter lockererer Regeln warnten, dass eine strenge europäische Regulierung mehr Stablecoin-Aktivitäten in die Vereinigten Staaten treiben könnte. Sie argumentierten, dass Dollar-unterstützte Token den Markt bereits dominieren und die Rolle des Dollars im digitalen Zahlungsverkehr stärken könnten.

Das Bruegel-Papier äußerte sich besorgt über die “digitale Dollarisierung”, ein Begriff, der die zunehmende Abhängigkeit von Dollar-Tokens im digitalen Finanzwesen beschreibt. Auf Euro lautende Stablecoins machen nur 0,3 % des weltweiten Angebots aus, während der EURC von Circle weit unter den großen Dollar-Token rangiert.

Die Zentralbanker spielten diese Bedenken während des Treffens herunter. Mehrere Beamte sprachen sich stattdessen für einen strengeren Schutz von Stablecoins aus, die sowohl in Europa als auch in den Vereinigten Staaten ausgegeben werden. Sie befürworteten auch Regeln, die bestimmte Inhaber daran hindern würden, im Ausland ausgegebene Token in Europa einzulösen.

Die Europäische Kommission prüft weiterhin die MiCAR. Das Regelwerk verlangt von Stablecoin-Emittenten, einen erheblichen Teil ihrer Reserven in Bankeinlagen und anderen liquiden Mitteln zu halten.

Stablecoins haben immer noch eine klare Marktfunktion. Händler nutzen sie, um für andere Kryptowährungen zu bezahlen, während Unternehmen und Privatpersonen sie für grenzüberschreitende Zahlungen nutzen, bei denen Banküberweisungen teurer sind. Beamte der EZB akzeptieren den Verwendungszweck für Zahlungen, sind aber weiterhin besorgt über die Risiken für die Finanzstabilität im weiteren Sinne.

Fehlschläge in der Vergangenheit prägen immer noch die Vorsicht der Regulierungsbehörden. Der Zusammenbruch von TerraUSD im Jahr 2022 hat gezeigt, wie schnell das Vertrauen schwinden kann, wenn Token-Strukturen versagen. Diese Episode beeinflusst weiterhin die Reserve- und Rücknahmepolitik.

Dennoch ist die Arbeit an der Euro-Stablecoin nicht stehen geblieben. Ein europäisches Bankenkonsortium im Rahmen des Qivalis-Projekts hat sich auf 37 Institutionen in 15 Ländern erweitert. Die Gruppe beabsichtigt, noch in diesem Jahr einen auf Euro lautenden Stablecoin auf den Markt zu bringen. Das Angebot an Stablecoins ist im letzten Jahr um etwa ein Drittel auf etwa 300 Milliarden Dollar gestiegen.