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Aperçu des principaux éléments :
- Le bitcoin est retombé à 117 000 dollars après avoir atteint un record historique de 123 000 dollars.
- L’afflux d’ETF et la faiblesse de l’engouement des particuliers suggèrent qu’il reste un potentiel de hausse.
- Les paramètres de la chaîne montrent une forte conviction mais un risque croissant pour les détenteurs à court terme.
Le prix du BTC se refroidit par rapport à son pic, alors que le marché digère la hausse de 123 000 $.
Le cours du bitcoin a chuté à 117 059 dollars le 15 juillet, après avoir brièvement atteint un sommet historique de 123 100 dollars sur Binance plus tôt dans la matinée. Ce recul intervient après la clôture de la plus grande bougie de sept jours de l’histoire du bitcoin, à 119 310 dollars, ce qui représente un gain de 8,74 % pour la semaine.
Le rallye, qui a commencé début juillet, a connu un nouvel élan haussier après que les fonds négociés en bourse (ETF) de bitcoins au comptant aux États-Unis ont enregistré leur deuxième plus grand afflux quotidien jamais enregistré. Glassnode a noté que les produits dérivés, l’activité au comptant et l’activité sur la chaîne reflètent aujourd’hui un marché à forte conviction, mais aussi à risque élevé.
Ce repli à court terme n’a pas déclenché de panique. L’histoire montre que des consolidations post-rupture similaires précèdent souvent la poursuite de la hausse, en particulier pendant les phases de découverte des prix. Les acteurs du marché surveillent les principaux indicateurs structurels pour évaluer la durabilité de la reprise.
L’afflux d’ETF met en évidence le changement structurel à l’origine de la dynamique du bitcoin
Les ETF Bitcoin cotés aux États-Unis ont enregistré des entrées nettes de 1,18 milliard de dollars jeudi dernier, soit le deuxième plus important chiffre en une seule journée depuis leur lancement en janvier 2024. Ecoinometrics a déclaré que cette activité marque un changement dans le comportement des investisseurs, notant que les “régimes d’afflux importants” durent généralement plusieurs sessions.
Les données de Glassnode ont également révélé une augmentation de 50 % des volumes de bitcoins au comptant au cours de la semaine dernière. Bien que cela indique un regain d’intérêt pour l’achat, les volumes sont toujours inférieurs de 23 % à la moyenne depuis le début de l’année. La tendance suggère un retour de la dynamique, mais l’euphorie des détaillants reste modérée.
Coinbase’s Premium Index l’écart de prix entre Coinbase et Binance soutient également la thèse de la demande institutionnelle. La moyenne mobile de 14 jours de l’indice est restée positive pendant la plus longue période de ce cycle. Les investisseurs basés aux États-Unis continuent de payer une prime pour l’exposition, ce qui indique une demande constante malgré les prix élevés.
Les mesures en chaîne montrent une forte conviction sans l’euphorie de la vente au détail
Le Market Pulse de Glassnode a souligné cette semaine que le comportement des détenteurs de titres à court terme (STH) reste dans des limites modérées. La prime de la valeur nette d’inventaire (VNI) pour les détenteurs à court terme s’élève à 16 %, bien en dessous de la fourchette surchauffée de 30%–35% typiquement associée aux sommets de cycle.
La zone de prime de 0%–25% indique un optimisme prudent. Ce niveau a historiquement reflété le comportement d’un marché haussier à un stade précoce plutôt qu’à un stade avancé d’achats motivés par la FOMO. Le volume de transfert de Bitcoin sur la chaîne et les ratios de pertes et profits non réalisés suggèrent également que le marché n’est pas encore en pleine frénésie spéculative.
La dynamique des prix reste forte, mais elle n’est pas entrée dans un territoire extrême. Les bandes de l’indicateur Glassnode montrent que le dernier mouvement se situe toujours dans des zones de croissance historiquement durables. Ce constat est corroboré par l’augmentation progressive de l’intérêt ouvert pour les options, qui témoigne d’une certaine confiance sans risque d’effet de levier excessif.
La volatilité diminue alors que les institutions ancrent la structure du prix du bitcoin
Au-delà de l’évolution des prix, des changements structurels dans les schémas de volatilité du bitcoin continuent de faire surface. La volatilité glissante sur 30 jours de l’actif a baissé à 35 % en 2025, ce qui contraste fortement avec les pics de 158 % enregistrés au cours du cycle 2019-2022.
Cette baisse a coïncidé avec la présence croissante des investisseurs institutionnels. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock et d’autres ETF au comptant ont régulièrement enregistré des entrées de capitaux, même pendant les corrections du marché, une tendance qui a débuté après l’approbation de l’ETF en janvier 2024.
Un tel comportement d’achat réduit les fluctuations erratiques, car les institutions ont tendance à faire la moyenne dans les creux plutôt que de réagir au bruit des prix. Les analystes attribuent la stabilité croissante du bitcoin à ce capital à long terme. Bien qu’il ne soit pas à l’abri des chocs macroéconomiques, la réaction du bitcoin à la volatilité est désormais plus proche de celle des actifs traditionnels tels que l’or et le S&P 500.
L’adoption se développe alors que les conseillers financiers encouragent l’exposition aux crypto-monnaies
La participation des institutions modifie également les circuits d’adoption par les particuliers. Les conseillers en investissements enregistrés (RIA) proposent désormais des allocations en crypto-monnaies dans le cadre de portefeuilles conventionnels. Ric Edelman, cofondateur d’Edelman Financial Engines, a récemment recommandé une allocation de 10%–40% en cryptomonnaies, en fonction de l’appétit pour le risque.
Les RIA gérant plus de 146 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion, un changement d’allocation, même modeste, pourrait entraîner une demande exponentielle de bitcoins. Une modification de 1 % représenterait à elle seule plus de 1,4 billion de dollars, soit plus de 40 % de la capitalisation boursière actuelle du bitcoin.
Les fonds de pension ont également commencé à participer. Des fonds du Wisconsin et de l’Indiana ont divulgué des investissements ponctuels dans des ETF, soulignant ainsi l’intégration croissante du bitcoin dans la finance traditionnelle. Les analystes soulignent toutefois que l’adoption par le grand public s’accompagne d’un risque de garde accru et d’une surveillance réglementaire.
Refroidissement ou chargement pour la prochaine étape ?
Le recul du bitcoin à 117 000 dollars peut sembler brutal, mais les données ne montrent pas encore d’épuisement. Avec une participation des détaillants encore faible, un fort afflux d’ETF et des indicateurs en chaîne dans des fourchettes saines, les analystes estiment que le rallye peut se poursuivre.
Toutefois, la volatilité à court terme reste un risque. Si les primes de la valeur liquidative ou l’intérêt ouvert des options montent en flèche, les inquiétudes de surchauffe pourraient réapparaître. D’ici là, le bitcoin semble digérer ses gains avant de tenter de se rapprocher de la prochaine fourchette prévue : 132 000 $ – 138 000 $.
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