Aperçu des principaux éléments :
- Saylor a déclaré que Strategy vendrait ses bitcoins si la mNAV descendait en dessous de 1X.
- Le PDG Phong Le et Saylor dévoilent une réserve de 1,44 milliard de dollars pour améliorer la « solvabilité » de la stratégie.
- Strategy a déposé un formulaire 8-K lundi matin, révélant le dernier achat de 130 BTC.
Le cours de l’action MSTR s’est effondré de plus de 4 % lundi, alors que le bitcoin poursuivait sa forte tendance à la baisse, et après que le directeur général a laissé entendre que l’entreprise pourrait vendre les pièces si la valeur nette d’inventaire (mNAV) devenait négative. Cependant, pour améliorer la « solvabilité » et la « durabilité » de la structure du capital de Strategy, cette dernière a annoncé une réserve de 1,44 milliard de dollars, qui servira de source principale pour financer ses « intérêts et dividendes ».
Les actions de Strategy sont tombées à 166 dollars, leur niveau le plus bas depuis le 30 septembre de cette année. Elles ont chuté de 70 % par rapport à leur plus haut niveau depuis le début de l’année.
Quand la stratégie vendra-t-elle ses BTC ?
« L’avenir de la société est le crédit numérique », a déclaré M. Saylor lors de l’annonce faite avec le PDG Phong Le.
Dans l’annonce faite lundi matin, Saylor a déclaré que son modèle de crédit, basé sur les obligations privilégiées, offrait des écarts intéressants.
La réserve de 1,44 milliard de dollars a été mise en place pour servir les « investisseurs réfractaires à la volatilité », car « le BTC est volatil », a souligné M. Saylor. Le montant de 1,44 milliard de dollars couvre environ 21 mois de dividendes au 1er décembre. L’objectif de la stratégie est de maintenir une réserve d’USD pour couvrir au moins une année de dividendes et d’étendre la réserve pour couvrir une période plus longue à terme.
Peu après avoir décrit les avantages du modèle de crédit, M. Saylor a fait la partie la plus importante de son annonce : il a expliqué le scénario dans lequel Strategy vendrait ses bitcoins ! Jusqu’à présent, M. Saylor s’est fait le champion du « hodling » de la BTC et s’est fermement opposé à l’idée de la vendre.
M. Saylor a révélé que Strategy pourrait vendre ses bitcoins et ses dérivés de bitcoins si la mNAV (Market Net Asset Value) tombait en dessous de 1. La mNAV est calculée en divisant la valeur de l’entreprise de Strategy (actions, actions privilégiées, moins les liquidités) par la juste valeur de ses avoirs en BTC. La mNAV est un indicateur de performance clé pour une société de trésorerie d’actifs numériques (DAT), telle que Strategy.
Le cofondateur de la stratégie a déclaré : « …en dessous d’une fois la mNAV, nous recevons beaucoup de questions et il y a des sceptiques qui ont des doutes… »
M. Saylor a déclaré que la réponse à la question de savoir si Strategy vendrait ses bitcoins est « …oui, nous pourrions vendre des bitcoins, nous pourrions aussi vendre des dérivés de bitcoins ».
« Nous le ferions [vendre des BTC et des dérivés de BTC] parce que c’est dans l’intérêt des actionnaires, de l’entreprise et donc de la communauté Bitcoin… »
Cette annonce intervient alors que Startegy est de plus en plus accusée d’être un modèle non viable. En outre, la récente chute du BTC sous la barre des 90 000 dollars a affaibli le sentiment du marché des crypto-monnaies, laissant peu d’indices sur les scénarios de reprise potentiels.
Le cours de l’action MSTR s’est effondré après que Phong a fait allusion à une vente de bitcoins
Le cours de l’action Strategy a connu une forte tendance à la baisse au cours des derniers mois, tendance qui s’est poursuivie aujourd’hui avec la poursuite de la baisse du bitcoin, qui a atteint son niveau le plus bas à 85 000 dollars.
Cette vente a eu lieu après que Phong Lee, le PDG, a déclaré lors d’un podcast que la société envisagerait de vendre le bitcoin si la mNAV basée sur la valeur d’entreprise devenait négative.
Cela est remarquable car la mNAV de Strategy est tombée en dessous de 1 sur la base de la capitalisation boursière. Elle a également chuté à 1,18, alors qu’elle était supérieure à 8 depuis le début de l’année sur la base de la valeur de l’entreprise.
Strategy détient désormais des jetons bitcoins d’une valeur de 55 milliards de dollars, tandis que sa capitalisation boursière est passée à 51 milliards de dollars. Sa valeur d’entreprise a chuté à 66 milliards de dollars.
Il est probable que la mNAV de la société continue de baisser à moins que le bitcoin ne rebondisse à court terme. En effet, d’autres sociétés de trésorerie Bitcoin populaires telles que Metaplanet, Semler Scientific et MicroCloud ont toutes vu leur mNAV chuter en dessous de 1.
Dans sa déclaration, M. Lee a indiqué que la société vendrait ses avoirs en bitcoins pour verser son dividende aux investisseurs. Si les actions principales de Strategy ne versent pas de dividendes, ses multiples actions privilégiées en versent et l’on s’interroge sur la manière dont la société effectuera ses paiements si le bitcoin continue de chuter.
La déclaration de M. Lee intervient alors que l’entreprise est confrontée à d’autres défis. Par exemple, on craint qu’elle ne soit exclue des indices de MSCI. Une telle décision entraînerait probablement des ventes massives de la part des fonds qui suivent l’entreprise, ce qui accentuerait la pression sur cette dernière.
La crainte d’une exclusion des indices est apparue après que l’entreprise a reçu la note « junk » de S&P Global. S&P a indiqué que la société était menacée en raison du décalage entre ses avoirs en bitcoins et ses réserves de liquidités.
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