La Banque du Japon relève ses taux à 0,75 %, leur niveau le plus élevé depuis 30 ans

Aperçu des principaux éléments

• La Banque du Japon relève son taux d’intérêt à 0,75 %, le plus élevé depuis trois décennies, signalant la poursuite du resserrement de la politique dans un contexte d’inflation persistante.
• La réaction du marché a été mitigée : le yen s’est légèrement affaibli, le Nikkei a augmenté de plus de 1 % et les rendements obligataires ont atteint des sommets pluridécennaux.
• Les mesures futures dépendent des données, les salaires étant considérés comme le principal moteur de l’action future, tandis que les risques pour la croissance persistent.

La Banque du Japon (BOJ) a relevé son taux directeur à court terme à 0,75 % le 19 décembre 2025. Cette hausse de 25 points de base constitue le niveau le plus élevé depuis trois décennies. Cette décision est le signe d’un nouveau resserrement, l’inflation restant supérieure à l’objectif de 2 %.

La croissance des salaires et l’augmentation des coûts d’importation continuent d’exercer une pression à la hausse sur les prix. La décision, largement attendue par les marchés, reflète un changement par rapport à des années de politique monétaire ultra-libre. Il s’agit de la première hausse de taux de la BOJ depuis janvier 2025, date à laquelle les taux ont été portés à 0,5 %.

Décision politique et pressions inflationnistes

Le conseil d’administration de la BOJ a voté à l’unanimité en faveur de cette hausse. Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré que les futures mesures seraient fondées sur des données. Il a souligné l’importance de surveiller les taux d’intérêt réels, les prêts et les conditions économiques générales. L’inflation de base à la consommation s’est établie à 3,0 % en novembre 2025.

La hausse des prix des denrées alimentaires et l’affaiblissement du yen ont amplifié les coûts d’importation. La banque prévoit que l’inflation se stabilisera autour de 2 % dans la seconde moitié de ses prévisions jusqu’à l’exercice 2027. Les hausses de salaires devraient soutenir cette perspective.

Certains membres du conseil d’administration ont exprimé leur inquiétude. Hajime Takata et Naoki Tamura ont mis en garde contre l’aggravation des risques d’inflation. Ils ont appelé à la vigilance. La hausse des taux d’intérêt s’inscrit dans le cadre du retrait progressif du programme de relance massif de la BOJ.

Ce programme a pris fin l’année dernière, après une décennie d’assouplissement quantitatif et de taux d’intérêt négatifs. Les taux réels restent négatifs et accommodants. M. Ueda a indiqué qu’il restait “une certaine distance” à parcourir pour atteindre la fourchette neutre de 1 % à 2,5 %. Il a également déclaré qu’il y avait de fortes chances que les salaires et l’inflation augmentent modérément en parallèle.

Réactions du marché et du monde

Les réactions du marché ont été mitigées mais discrètes. Le yen s’est légèrement affaibli pour atteindre environ 156 par rapport au dollar américain. Les investisseurs ont été déçus par l’absence de prévisions agressives. L’indice Nikkei 225 a grimpé de plus de 1 %, aidé par les exportateurs qui ont profité de la baisse du yen.

Les rendements des obligations d’État japonaises à dix ans ont dépassé les 2 %, atteignant des sommets pluridécennaux. Les analystes ont déclaré que cette hausse pourrait déboucher sur des opérations de portage de yens. Ces opérations consistent à emprunter à bas prix au Japon pour investir à l’étranger. Cette mesure pourrait stabiliser la monnaie à long terme.

Globalement, la décision de la BOJ contraste avec les cycles d’assouplissement des autres grandes économies. La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt à mesure que l’inflation se ralentissait. Cette divergence pourrait accentuer la pression sur le yen. Certains membres du conseil d’administration ont indiqué qu’une faiblesse excessive de la monnaie constituait un risque à la hausse pour les prix.

Pour les ménages japonais, cette hausse est considérée comme un net avantage. Mizuho Research & Technologies a estimé qu’elle pourrait ajouter environ 800 milliards de yens (5 milliards de dollars) par an grâce à l’augmentation du rendement des dépôts. Toutefois, les coûts d’emprunt devraient augmenter, ce qui présente des risques pour la consommation dans un contexte de ralentissement économique.

Perspectives et risques à venir

Les experts avertissent la BOJ qu’elle marche sur la corde raide. Le défi consiste à freiner l’inflation sans déclencher de récession. Les marchés cryptographiques sont restés stables, les traders de bitcoins surveillant la volatilité du yen. En Inde, les analystes ont déclaré que la décision pourrait influencer les flux de capitaux, bien que les facteurs nationaux dominent le sentiment.

Pour ce qui est de l’avenir, la BOJ refuse de s’engager sur une voie fixe. M. Ueda a déclaré que la politique s’adapterait aux données, les salaires étant le “commutateur ultime” pour une action future.

Cette hausse consolide le chemin du Japon vers la normalisation. Son succès dépend de la recherche d’un équilibre entre la croissance et la stabilité des prix dans un contexte mondial incertain.