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Aperçu des principaux éléments :
- M. Saylor a déclaré que les réserves de bitcoins et de liquidités de Strategy dépassaient sa dette en cours d’environ 48 milliards de dollars.
- Le cours du STRC est passé sous sa valeur nominale de 100 dollars, ce qui a suscité des critiques et des accusations de fraude de la part de Peter Schiff.
- Strategy pourrait devoir vendre entre 3 et 4 milliards de dollars de bitcoins pour alléger la pression sur ses fonds propres.
Michael Saylor, cofondateur de Strategy, a défendu le plan de financement de la société adossé au bitcoin après que le cours du STRC a chuté bien en dessous de sa valeur nominale de 100 dollars. Cette chute a suscité de nouvelles critiques de la part des traders, des analystes et des sceptiques de longue date vis-à-vis du Bitcoin. M. Saylor a déclaré que Strategy détenait toujours suffisamment de bitcoins et de liquidités pour rester largement au-dessus de sa dette en cours. Ses commentaires interviennent alors que le débat s’intensifie autour de son modèle de financement et de ses actions privilégiées.
Actualités Bitcoin : Saylor affirme que les réserves de bitcoins de Strategy dépassent toujours sa dette
Les informations concernant Strategy et le bitcoin se sont multipliées après que M. Saylor a déclaré que les réserves de bitcoins et de liquidités de la société dépassaient sa dette en cours d’environ 48 milliards de dollars. Il a précisé que Strategy avait levé plus de 60 milliards de dollars de capitaux supplémentaires depuis 2022. La société a utilisé ces fonds pour accroître ses avoirs en bitcoins. M. Saylor a présenté la situation actuelle comme étant plus solide que le bilan de la société lors du marché baissier de 2022.
Il a évoqué cette période antérieure pour expliquer comment Strategy avait géré les fortes tensions sur les marchés. La société détenait environ 130 000 bitcoins, d’une valeur de près de 2,6 milliards de dollars, alors que le bitcoin se négociait à environ 20 000 dollars. Lorsque le cours du bitcoin est passé sous la barre des 16 000 dollars, la dette de Strategy a brièvement dépassé ses réserves de bitcoins et de liquidités d’environ 300 millions de dollars. M. Saylor a déclaré que l’entreprise était restée concentrée sur ses objectifs et avait continué à mettre en œuvre sa stratégie relative au bitcoin.
La baisse du STRC suscite un regain d’attention de la part des acteurs du marché
La chute du cours de l’action STRC sous sa valeur nominale de 100 dollars a conduit à un examen plus approfondi de la structure du capital de Strategy. L’action privilégiée a retenu l’attention, car les investisseurs l’ont associée au plan global de Strategy concernant ses réserves de bitcoins. La baisse du cours a soulevé des questions concernant la capacité à verser des dividendes, la demande des investisseurs et l’accès de la société aux capitaux.
Peter Schiff est intervenu dans le débat en remettant en cause la promotion des actions STRC par Strategy. Il a laissé entendre que les investisseurs pourraient engager une action en justice contre Strategy et M. Saylor. M. Schiff a également fait valoir que M. Saylor aurait pu enfreindre les règles relatives à la commercialisation des valeurs mobilières par ses déclarations publiques concernant cette offre. Strategy n’a pas reconnu ces allégations dans les documents fournis.
Des analystes évoquent d’éventuelles ventes de bitcoins
Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, a proposé une solution possible pour alléger la pression pesant sur les détenteurs de STRC. Il a déclaré que Strategy pourrait être amenée à vendre entre 3 et 4 milliards de dollars de bitcoins si la pression venait à s’accentuer sur l’ensemble de sa structure de capital. M. Dorman a estimé la probabilité de ce scénario à 25 %. Dans son scénario de base, il estimait à 70 % la probabilité que Strategy vende plutôt de petites quantités d’actions MSTR.
Cette approche permettrait à Strategy de conserver la majeure partie de ses avoirs en bitcoins. Toutefois, elle pourrait exercer une pression accrue sur les actionnaires ordinaires en raison de la dilution. L’actualité liée au bitcoin concernant l’entreprise porte désormais principalement sur la question de savoir si les ventes d’actions peuvent se poursuivre sans entraîner de ventes de bitcoins détenus en trésorerie. Les observateurs du marché s’interrogent sur la durée pendant laquelle Strategy pourra financer ses obligations privilégiées alors que le bitcoin reste volatil.
Les partisans du Bitcoin rejettent les comparaisons avec Terra
Certains partisans du Bitcoin ont contesté les comparaisons entre STRC et des structures cryptographiques ayant échoué. David Gokhshtein a fait valoir que la valeur de marché du Bitcoin ne dépendait pas d’une seule personne ou d’une seule entreprise. Il a également rejeté les tentatives visant à comparer Strategy à Terra, dont l’effondrement a ébranlé la confiance sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies. Sa réponse est intervenue après que l’analyste Ali Martinez eut suggéré l’existence de similitudes structurelles entre STRC et LUNA.
Samson Mow a également pris la défense du STRC, qu’il a qualifié d’instrument financier solide. Il a déclaré que cette structure ne se heurterait à un véritable problème que si les investisseurs estimaient que le Bitcoin ne prendrait pas de valeur à long terme. Les détracteurs mettent l’accent sur les difficultés de financement, tandis que les partisans soulignent la position à long terme de Strategy sur le Bitcoin.
Les questions relatives à la liquidité restent au centre des préoccupations
La liquidité est devenue un autre enjeu majeur pour les investisseurs à la suite du déclin de STRC. Le teneur de marché QCP a estimé que les ressources disponibles de Strategy pourraient couvrir ses obligations en matière de dividendes privilégiés pendant environ sept mois et demi. L’actualité du Bitcoin fait désormais l’objet d’une surveillance accrue en ce qui concerne l’accès aux liquidités, la demande de capitaux propres et la couverture de la dette.
QCP a indiqué que Strategy pourrait avoir besoin de sources de financement alternatives si les canaux existants perdaient de leur attrait. La vente de bitcoins reste une option envisageable dans ce scénario, même si M. Saylor continue de défendre le bilan de l’entreprise.
