Nouvelles de Stablecoin : La BCE rejette l’idée de l’eurojeton en raison des risques liés aux prêts bancaires

Aperçu des principaux éléments :

• La BCE a prévenu que l’augmentation du nombre de stablecoins en euros pourrait réduire les prêts bancaires et rendre plus difficile le contrôle des taux d’intérêt.
• Actualité du stablecoin : Bruegel a proposé d’assouplir les règles de l’UE relatives à la liquidité des stablecoins afin de développer le marché européen des jetons adossés à l’euro.
• Les stablecoins en euros ne représentent que 0,3 % de l’offre totale, tandis que les jetons en dollars dominent toujours le marché.

Actualités sur les stablecoins : Les banquiers centraux européens se sont opposés aux propositions visant à faciliter l’émission de stablecoins en euros. La Banque centrale européenne a prévenu les ministres des finances de l’UE que des règles plus souples pourraient affaiblir le financement des banques et rendre plus difficile le contrôle des taux d’intérêt. Les responsables ont examiné cette idée lors d’une réunion à Nicosie, au cours de laquelle le petit marché européen des stablecoins a attiré l’attention. La BCE privilégie les dépôts bancaires sous forme de jetons plutôt qu’un soutien plus large aux stablecoins, car elle cherche à accélérer les paiements tout en protégeant les prêteurs.

Nouvelles de Stablecoin : La BCE résiste à l’assouplissement des règles sur les eurotokens

L’actualité du stablecoin a pris un tournant politique plus marqué après qu’un groupe de réflexion basé à Bruxelles a exhorté les fonctionnaires de l’UE à assouplir les règles de liquidité pour les émetteurs de crypto-monnaies. La proposition suggère également que les entreprises de stablecoins puissent avoir accès au financement de la BCE, un rôle actuellement réservé aux banques réglementées.

Les banquiers centraux se sont opposés à cette idée lors de la réunion. Christine Lagarde, présidente de la BCE, et d’autres responsables ont mis en garde contre le fait qu’un marché du stablecoin plus important pourrait éloigner les dépôts des banques et rendre le financement moins fiable, ce qui nuirait aux prêts bancaires. Les dépôts bancaires soutiennent les prêts. En revanche, les émetteurs de stablecoins peuvent transférer les fonds de leurs clients dans des structures de réserve en dehors des canaux de prêt normaux.

Lorsqu’une personne achète un stablecoin, les fonds sont transférés d’un compte bancaire au compte de l’émetteur. À grande échelle, les autorités craignent que ce mouvement n’augmente les coûts de financement des banques et ne réduise les prêts.

Certains décideurs politiques considèrent les stablecoins en euros comme un moyen de réduire la dépendance à l’égard des jetons en dollars. D’autres craignent que l’affaiblissement des garanties ne crée de nouveaux risques au sein du système financier.

La BCE soutient plutôt les dépôts tokenisés

Mme Lagarde a récemment indiqué qu’elle était favorable à des dépôts bancaires commerciaux symbolisés plutôt qu’à l’émission privée de stablecoins en euros. Cette approche permettrait de conserver l’argent au sein du système bancaire tout en ajoutant des fonctionnalités de registre distribué, notamment un règlement plus rapide et des outils de paiement programmables.

Les responsables de la BCE considèrent ce modèle comme une voie plus sûre pour la monnaie numérique. Les banques sont déjà soumises à des règles en matière de capital, de liquidité et de surveillance. Les émetteurs de stablecoins, même dans le cadre de la réglementation sur les cryptomonnaies, ne jouent pas le même rôle dans la création de crédit ou la transmission de la politique monétaire.

Les banquiers centraux se sont également demandé si la BCE devait agir en tant que prêteur en dernier ressort pour les sociétés de stablecoins. Un tel accès pourrait rapprocher les émetteurs de crypto-monnaies des banques sans exiger une conformité totale avec les normes bancaires.

La discussion s’inscrit également dans le cadre des travaux de l’Europe sur l’euro numérique. Les ministres des finances de l’UE ont déclaré qu’ils poursuivraient ce projet, tandis que la BCE vise toujours un lancement possible en 2029.

La dollarisation numérique maintient la pression sur l’Europe

Les partisans d’un assouplissement des règles ont mis en garde contre le fait qu’une réglementation européenne stricte pourrait pousser l’activité des stablecoins vers les États-Unis. Ils ont fait valoir que les jetons adossés au dollar dominent déjà le marché et qu’ils pourraient renforcer le rôle du dollar dans les paiements numériques.

Le document de Bruegel s’inquiète de la “dollarisation numérique”, un terme utilisé pour décrire la dépendance croissante à l’égard des jetons en dollars dans la finance numérique. Les stablecoins libellés en euros ne représentent que 0,3 % de l’offre mondiale, tandis que l’EURC de Circle se classe loin derrière les principaux jetons en dollars.

Les banquiers centraux ont minimisé cette inquiétude au cours de la réunion. Plusieurs responsables ont plutôt soutenu des protections plus strictes pour les stablecoins émis à la fois en Europe et aux États-Unis. Ils ont également soutenu des règles qui empêcheraient certains détenteurs de racheter en Europe des jetons émis à l’étranger.

La Commission européenne poursuit l’examen du MiCAR. Le règlement exige que les émetteurs de stablecoins détiennent une part importante de leurs réserves sous forme de dépôts bancaires et d’autres actifs liquides.

Les stablecoins ont toujours une utilité claire sur le marché. Les traders les utilisent pour payer d’autres crypto-monnaies, tandis que les entreprises et les particuliers les utilisent pour les paiements transfrontaliers lorsque les transferts bancaires peuvent coûter plus cher. Les responsables de la BCE acceptent l’utilisation pour les paiements, mais se méfient des risques plus larges pour la stabilité financière.

Les échecs passés continuent d’influencer la prudence des régulateurs. TerraUSD s’est effondré en 2022, montrant la rapidité avec laquelle la confiance peut s’évanouir lorsque les structures de jetons échouent. Cet épisode continue d’influencer la politique de réserve et de rachat.

Les travaux sur la monnaie stable en euros n’ont pas cessé pour autant. Un consortium bancaire européen, dans le cadre du projet Qivalis, s’est élargi à 37 institutions réparties dans 15 pays. Le groupe a pour objectif de lancer un stablecoin libellé en euros dans le courant de l’année. L’offre de stablecoins a augmenté d’environ un tiers l’année dernière, pour atteindre environ 300 milliards de dollars.