Le cours de l’action SpaceX recule après la flambée suivie de l’introduction en bourse, alors que les prises de bénéfices s’accélèrent

Aperçu des principaux éléments

• L’action SpaceX a perdu de son élan après une forte remontée consécutive à son introduction en bourse.
• Les investisseurs semblent prendre leurs bénéfices après la forte hausse du titre.
• Les tendances historiques en matière d’introductions en bourse laissent présager une volatilité accrue avant une reprise à plus long terme.

Le cours de l’action SpaceX a fortement chuté cette semaine, entraînant une perte de plusieurs centaines de milliards de dollars sur sa capitalisation boursière. La valorisation de l’entreprise est passée de plus de 3 000 milliards de dollars, peu après son introduction en bourse, à environ 2 300 milliards de dollars.

Cette baisse soulève des questions : cette vague de ventes marque-t-elle le début d’un ralentissement plus général ou reflète-t-elle simplement des prises de bénéfices normales après une introduction en bourse ?

L’action SpaceX cède les gains enregistrés lors de son introduction en bourse

Le cours de l’action SPCX a connu la meilleure introduction en bourse (IPO) jamais enregistrée, permettant de lever plus de 75 milliards de dollars en liquidités pour une valorisation de 1 700 milliards de dollars. Son cours a bondi de 19 % dès le premier jour, puis a poursuivi sa progression à l’ouverture des marchés lundi.

Le titre a ensuite atteint un plus haut à 225,50 dollars, sa capitalisation boursière dépassant celle d’Amazon et de Microsoft. Cette flambée s’est produite alors que l’engouement suscité par l’introduction en bourse s’intensifiait, les investisseurs particuliers et institutionnels poursuivant leurs achats.

Cette tendance s’est toutefois interrompue mercredi, lorsque la société a annoncé l’acquisition, pour un montant de 60 milliards de dollars, de Cursor, l’un des principaux acteurs du secteur de l’intelligence artificielle. Cette opération sera financée en partie grâce aux liquidités levées lors de son introduction en bourse et à ses actions, ce qui entraînera une dilution des participations de certains actionnaires.

Ce recul actuel correspond à ce que certains analystes avaient prévu avant l’introduction en bourse de la semaine dernière. À l’époque, certains craignaient que le cours de l’action ne s’envole avant de reculer, comme cela a souvent été le cas lors de nombreuses introductions en bourse par le passé.

Meta Platforms en est un bon exemple : son cours a doublé au cours des premiers jours suivant son introduction en bourse, avant de retomber sous le prix d’introduction. En effet, cette évolution correspond à celle observée chez d’autres sociétés très en vue récemment introduites en bourse. Parmi les noms les plus connus, on peut citer Circle Internet, Figma et Gemini Space Station.

Les arguments baissiers concernant les actions SpaceX

Plusieurs raisons fondamentales pourraient expliquer pourquoi l’action SPCX pourrait continuer à baisser à court terme. Tout d’abord, la croissance de l’entreprise, d’après son dernier rapport S1, n’a pas été particulièrement forte. Son chiffre d’affaires annuel est passé de 14 milliards de dollars l’année précédente à 18 milliards de dollars l’année dernière. Bien qu’une progression de 4 milliards de dollars soit un bon résultat, elle ne justifie pas un ratio cours/chiffre d’affaires de 166.

Deuxièmement, dans la lignée de la première affirmation, l’entreprise est largement surévaluée compte tenu du fait qu’elle enregistre des pertes de plusieurs milliards de dollars par an. En 2025, sa perte annuelle a bondi pour dépasser les 4 milliards de dollars. En raison de ses activités dans le domaine de l’IA xAI, ces pertes devraient se maintenir pendant un certain temps.

Troisièmement, SpaceX reste confrontée à une concurrence importante dans l’ensemble de ses secteurs d’activité. Blue Origin et Rocket Lab lui font concurrence dans le domaine des lancements, tandis que Grok est confronté à une forte concurrence de la part de ChatGPT et de Claude.

Par ailleurs, l’entreprise prévoit de poursuivre ses projets d’investissement pendant un certain temps, ce qui aura pour effet de diluer la participation de ses actionnaires. À titre d’exemple, elle construit actuellement, en collaboration avec Tesla, une usine de puces « Terafab » d’une valeur de 100 milliards de dollars au Texas.

Les arguments en faveur d’une hausse du cours de l’action SPCX

D’un autre côté, il existe des arguments en faveur d’une hausse du cours de l’action SpaceX. Le plus notable est qu’elle sera bientôt intégrée aux principaux indices par des sociétés telles que FTSE Russell et MSCI, une décision qui obligera les émetteurs d’ETF à l’acheter.

Par ailleurs, cette opération d’achat aura lieu à un moment où les actions émises ne représentent qu’une infime partie du capital. SpaceX n’a mis en vente que 5 % de son capital lors de son introduction en bourse, ce qui pourrait entraîner une demande supérieure à l’offre.

Par ailleurs, l’entreprise détient une part de marché importante dans des secteurs dont le marché potentiel total (TAM) est considérable. Selon les estimations, l’ensemble de ses activités représenterait un TAM de plus de 22 000 milliards de dollars.

Alors, quelle sera la prochaine étape pour l’action SPCX ? Si l’on se base sur les performances historiques de la plupart des introductions en bourse, il y a de fortes chances que le titre reste sous pression pendant un certain temps. Il rebondira ensuite et entamera progressivement une forte tendance haussière. C’est ce qui s’est produit pour des entreprises de premier plan telles que Meta, Google et Tesla.