Quack AI
NEAR Protocol
Pearl
Zcash
Quant
Pudgy Penguins
Quantus
Ключевые выводы:
- Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила выпуск первого стабильного монета, приносящего доход, выпущенного компанией Figure Certificate Co.
- YLD будут предлагать держателям проценты, инвестируя резервы в казначейские облигации и ценные бумаги США.
- Это первый случай, когда держатели стейблкоинов могут получать прямые доходы от своих активов.
Отдел корпоративного финансирования Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустил подробное руководство, в котором рассматриваются правовые рамки, применимые к определенным типам стабильных монет. Эти стабильные монеты, которые теперь определяются новым термином – “Покрытые стабильные монеты” – относятся исключительно к цифровым активам , предназначенным для поддержания стоимости в соотношении один к одному с долларом США.
Позиция Отдела указывает на то, что эти конкретные стейблкоины, когда они структурированы и работают так, как описано, не соответствуют определению “ценной бумаги” по федеральному законодательству и, следовательно, не подпадают под требования SEC о регистрации. Эта позиция проводит четкую линию, отделяющую покрываемые стабильные коины от других криптоактивов, таких как алгоритмические и генерирующие доходность стабильные коины, на которые данное руководство пока что не распространяется.
Определение и структура покрытых стабильных монет
Покрытые стаблкоины, по выражению Отдела, – это криптоактивы, которые привязаны к доллару США один к одному. Это выкупаемые в долларах США, низкорисковые, ликвидные активы, обеспеченные инструментами. Размер таких резервов должен быть достаточным, чтобы покрыть или превысить сумму общей выкупной стоимости находящихся в обращении стейблкоинов.
Покрытые Стаблкоины могут чеканиться и выкупаться либо непосредственно держателями, либо через уполномоченных посредников. В некоторых случаях чеканкой и выкупом могут заниматься только уполномоченные посредники. В других случаях это могут делать все держатели. Независимо от схемы, эмитенты поддерживают механизм выкупа по фиксированной цене, стабилизируя рыночные цены.
Такая конструкция позволяет организациям использовать арбитраж, когда рыночные цены отклоняются от привязанной стоимости. Если цена поднимается выше $1.00, новые монеты могут быть отчеканены и проданы, чтобы увеличить предложение и скорректировать цену. Если цена падает ниже $1.00, монеты можно покупать и выкупать, сокращая предложение и восстанавливая привязку.
Регуляторный анализ в соответствии с законами о ценных бумагах
При определении того, подпадают ли покрытые стейблкоины под определение “ценная бумага”, Отдел применил правовые тесты Reves v. Ernst & Young и SEC v. W.J. Howey Co. В этих системах анализируются экономические реалии финансовых инструментов, чтобы оценить, следует ли регулировать их как ценные бумаги.
В соответствии с тестом Reves “семейное сходство” Отдел рассмотрел четыре ключевых фактора. Во-первых, мотивы как эмитента, так и покупателя указывали на коммерческую, а не инвестиционную цель. Покупатели используют стейблкоины для оплаты и хранения, а не для получения прибыли. Во-вторых, хотя монеты широко распространены, их дизайн не способствует спекулятивной торговле благодаря механизмам ценовой стабильности. В-третьих, судя по маркетингу и использованию, разумный покупатель не будет ожидать инвестиционных доходов. В-четвертых, конструкция включает в себя функции, снижающие риск, такие как надежные резервы и четкая политика выкупа. В совокупности эти факторы подтверждают мнение о том, что Покрытые Стаблкоины не являются ценными бумагами.
Первый генерирующий доход стейблкоин
Эта новость появилась на фоне изменения позиции федерального правительства по отношению к криптовалютному сектору, в частности, к стабильным монетам. Напомним, что в феврале Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в рамках отдельного нормативного акта одобрила первый приносящий доход стейблкоин, сигнализируя о значительных изменениях в эволюции цифровых активов.
Разрешение было выдано компании Figure Certificate Co., что позволит ей выпустить новый класс стабильных монет под названием YLDs. Эти монеты будут выплачивать держателям проценты, что отличает их от традиционных стейблкоинов, которые поддерживают стабильность цены, но не приносят дохода.
YLD знаменуют собой сдвиг на рынке стабильных монеток. Традиционно любая прибыль от резервов шла эмитентам. Согласно новым правилам SEC, эти доходы теперь могут распределяться между держателями токенов при условии соблюдения применимых правил.
Отказ от ответственности
В этой статье взгляды и мнения, высказанные автором или другими названными лицами, представлены исключительно в информационных целях, и они не являются инвестиционными, финансовыми или любыми другими советами. Торговля или инвестирование в криптовалютные активы сопряжены с риском финансовых потерь.
