IMF ชี้ความเสี่ยงใหม่ด้วยการสร้างโทเค็นในตลาดการเงิน

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:

• กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ยอมรับถึงประโยชน์สำคัญบางประการของการแปลงเป็นโทเค็น เช่น การชำระเงินที่รวดเร็วขึ้น ต้นทุนที่ต่ำลง และจำนวนคนกลางที่ลดลง
• อย่างไรก็ตาม มีการเตือนว่าตลาดนี้อาจผันผวนได้ในกรณีที่สัญญาอัจฉริยะล้มเหลวแบบต่อเนื่อง
• IMF เตือนถึงการกระจายตัวของสภาพคล่องในแพลตฟอร์มที่ไม่เข้ากัน และส่งสัญญาณว่ารัฐบาลต่างๆ น่าจะมีบทบาทที่กระตือรือร้นมากขึ้น

ขณะที่กระแสโทเค็นไนเซชันกำลังแผ่ขยายอย่างรวดเร็วในโลกการเงิน กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ออกคำเตือนครั้งใหม่ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เผยแพร่ความกังวลผ่านวิดีโออธิบายที่เผยแพร่บนแพลตฟอร์ม X โดยระบุว่าตลาดโทเค็นไนเซชันมีความผันผวนมากกว่าตลาดทั่วไปและมีแนวโน้มที่จะเกิดภาวะแฟลชแครช (flash crash)

IMF ยอมรับประโยชน์ของโทเค็นไนเซชั่น

ในวิดีโอนี้ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เรียกการแปลงโทเค็นเป็นวิวัฒนาการขั้นต่อไปของเงินตรา พวกเขาเสริมว่าเทคโนโลยีนี้ช่วยให้การทำธุรกรรมซื้อ ถือครอง และขายสินทรัพย์รวดเร็วขึ้นและประหยัดขึ้น โดยลดจำนวนคนกลางที่เกี่ยวข้อง

IMF ระบุ ว่าแทนที่จะพึ่งพาสำนักหักบัญชีและผู้รับจดทะเบียน ตลาดโทเค็นสามารถทำให้ฟังก์ชันเหล่านี้ทำงานอัตโนมัติผ่านโค้ดได้ หน่วยงานฯ ระบุว่า นักวิจัยที่ตรวจสอบตลาดโทเค็นในช่วงแรกๆ ได้ระบุถึงการประหยัดต้นทุนที่สำคัญแล้ว นอกจากนี้ ความสามารถในการตั้งโปรแกรมของโทเค็นยังช่วยให้สามารถชำระบัญชีได้เกือบจะทันที และใช้หลักประกันได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

รัฐบาลทั่วโลกได้เริ่มสำรวจข้อดีของการแปลงโทเค็นเป็นสกุลเงินดิจิทัลและโอกาสสำคัญต่างๆ ในอนาคตแล้ว รายงานล่าสุดชี้ให้เห็นว่าฟิลิปปินส์อาจได้รับแรงกระตุ้นทางเศรษฐกิจถึง 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2573 ด้วยการขับเคลื่อนกระแสการแปลงโทเค็นเป็นสกุลเงินดิจิทัล

รายงาน พบว่าถึงแม้ชาวฟิลิปปินส์ประมาณ 14% จะถือครองสกุลเงินดิจิทัล แต่มีน้อยกว่า 5% ที่ถือครองสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น หุ้น พันธบัตร หรือกองทุนรวม สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างการนำระบบดิจิทัลมาใช้และการมีส่วนร่วมในระบบการเงินโดยรวม

รายงานยังระบุเพิ่มเติมว่า การใช้กระเป๋าเงินดิจิทัลและคริปโตอย่างแข็งขันของประเทศอาจสร้างเส้นทาง “โทเค็นเป็นอันดับแรก” เพื่อดึงดูดชาวฟิลิปปินส์ให้เข้าสู่ตลาดหุ้น ตราสารหนี้ และกองทุนรวมมากขึ้น นิเชล กาบา ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ PDAX กล่าวว่า:

ฟิลิปปินส์มีข้อได้เปรียบที่โดดเด่น นั่นคือกระเป๋าเงินบล็อกเชนเป็นกระแสหลักอยู่แล้ว เราไม่ได้เริ่มต้นจากศูนย์ โครงสร้างพื้นฐานสำหรับส่งมอบสินทรัพย์โทเคนให้กับชาวฟิลิปปินส์หลายล้านคนมีอยู่ในกระเป๋าเงินของพวกเขาอยู่แล้ว สิ่งที่เรามุ่งเน้นตอนนี้คือการเชื่อมต่อโครงสร้างพื้นฐานนั้นเข้ากับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่แท้จริงและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล

ตลาดโทเค็นได้ขยายตัวสู่ภาคมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ โดยกองทุน BUIDL ของ BlackRock ก้าวขึ้นเป็นผลิตภัณฑ์โทเค็นของกระทรวงการคลังที่ใหญ่ที่สุดในโลก เมื่อเร็วๆ นี้ กองทุนนี้ได้แซงหน้ากองทุน Franklin OnChain US Government Money Fund ของ Franklin Templeton และยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2024 และ 2025

ความเสี่ยงของการสร้างโทเค็น

แม้จะยอมรับถึงกระแสโทเค็นไนเซชัน แต่ IMF ก็ได้เตือนว่าประสิทธิภาพแบบเดียวกันที่ขับเคลื่อนตลาดโทเค็นไนเซชันอาจนำมาซึ่งความเสี่ยงที่ทราบกันดี กองทุนฯ ระบุว่าการซื้อขายอัตโนมัติได้ “นำไปสู่ภาวะตลาดตกต่ำอย่างฉับพลันที่เรียกว่า flash crashes” ไปแล้ว นอกจากนี้ IMF ยังกล่าวเสริมว่าตลาดโทเค็นไนเซชันที่มีการดำเนินการเกือบจะทันที “อาจมีความผันผวนมากกว่า” เมื่อเทียบกับตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิม

สถาบันเตือนว่าในช่วงเวลาที่มีความเครียด ชั้นต่างๆ ของสัญญาอัจฉริยะที่เชื่อมโยงกันอาจโต้ตอบกัน “เหมือนโดมิโนที่ล้ม” ซึ่งอาจนำไปสู่ความล้มเหลวเฉพาะจุดและลุกลามไปสู่ภาวะช็อกเชิงระบบที่กว้างขวางยิ่งขึ้น

IMF ยังได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงของการแยกส่วนของตลาดหากมีแพลตฟอร์มโทเค็นหลายแพลตฟอร์มเกิดขึ้นซึ่ง “ไม่สื่อสารกัน” ซึ่งอาจกัดกร่อนสภาพคล่องและทำลายคำมั่นสัญญาของตลาดที่รวดเร็วและถูกกว่า

วิดีโอนี้ยังชี้ให้เห็นอีกว่ารัฐบาลต่างๆ อาจเข้ามามีส่วนร่วมโดยตรงมากขึ้น “รัฐบาลมักไม่ค่อยพอใจที่จะอยู่เฉยๆ ระหว่างช่วงวิวัฒนาการสำคัญของระบบเงิน” วิดีโอระบุ พร้อมเสริมว่ารัฐบาลมีแนวโน้มที่จะ “มีบทบาทที่กระตือรือร้นมากขึ้นในอนาคตของการแปลงเป็นโทเค็น”