Wintermute: เงินทุนไหลเข้าสู่คริปโตเคอร์เรนซีในปี 2025 แต่การหมุนเวียนของอัลท์คอยน์ไม่เคยเกิดขึ้น

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

• เงินทุนไหลเข้าสู่คริปโตเคอร์เรนซีในปี 2025 แต่กระจุกตัวอยู่ใน BTC, ETH และโทเค็นขนาดใหญ่บางตัว
• การพุ่งขึ้นของราคา Altcoin โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 20 วันในปี 2025 ลดลงจาก 60 วันในปี 2024
• กองทุน ETF และ DAT ช่วยส่งสภาพคล่องไปยังเหรียญคริปโตหลักๆ

รายงานฉบับใหม่จาก Wintermute ระบุว่า เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในปี 2025 แต่การหมุนเวียนเงินทุนไปสู่เหรียญอัลต์คอยน์ที่คาดการณ์ไว้นั้นกลับไม่เกิดขึ้น

การวิเคราะห์ข้อมูลการไหลเวียนของตลาด OTC ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของผู้ดูแลสภาพคล่องแสดงให้เห็นว่า สภาพคล่องยังคงกระจุกตัวอยู่ใน Bitcoin , Ethereum และกลุ่มสินทรัพย์ขนาดใหญ่จำนวนเล็กน้อยตลอดทั้งปี

รายงาน Digital Asset OTC Markets 2025 ของ Wintermute ได้วิเคราะห์รูปแบบการซื้อขายในภูมิภาค ผลิตภัณฑ์ และประเภทคู่สัญญาต่างๆ

กองทุน ETF และ DAT มีสภาพคล่องสูงในสินทรัพย์หลัก

ในปี 2025 กองทุนรวมที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และบริษัทบริหารจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลกลายเป็นช่องทางหลักที่เงินทุนไหลเข้าสู่โลกคริปโตเคอร์เรนซี

โครงสร้างทางการเงินเหล่านี้ได้นำสภาพคล่องเข้าสู่ Bitcoin, Ethereum และโทเค็นขนาดใหญ่บางรายการ ซึ่งจำกัดการมีส่วนร่วมของตลาดในวงกว้างเมื่อเทียบกับวัฏจักรที่ผ่านมา

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า สัดส่วนรวมของ Bitcoin และ Ethereum ในปริมาณการซื้อขาย OTC ลดลงจาก 54% ในปี 2023 เหลือ 49% ในปี 2025

การเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่เกิดขึ้นกับโทเค็น 10 อันดับแรกที่ไม่รวม BTC, ETH, สินทรัพย์แบบ Wrapped และ Stablecoin โดยหมวดหมู่นี้เติบโตจาก 31% ของปริมาณการซื้อขายในปี 2023 เป็น 39% ในปี 2025

สกุลเงินดิจิทัลทางเลือกอื่นๆ มีส่วนแบ่งการตลาดลดลงจาก 15% ในปี 2023 เหลือ 12% ในปี 2025 รูปแบบนี้แสดงให้เห็นว่าเงินทุนเคลื่อนย้ายขึ้นไปตามกลุ่มมูลค่าตลาดมากกว่าที่จะกระจายไปทั่วทั้งระบบนิเวศของโทเค็น

วินเทอร์มิวต์ระบุว่า การกระจุกตัวนี้เกิดจากการที่กองทุน ETF และ DAT ขยายขอบเขตไปไกลกว่า Bitcoin และ Ethereum ไปสู่สินทรัพย์อื่นๆ เช่น Solana ผ่านการฝาก ETF และผลิตภัณฑ์ดัชนี

การพุ่งขึ้นของราคา Altcoin สั้นลงเนื่องจากความเชื่อมั่นในเรื่องราวเริ่มจางหายไป

การพุ่งขึ้นของราคา Altcoin โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 20 วันในปี 2025 ลดลงจากประมาณ 60 วันในปี 2024 แพลตฟอร์มการเปิดตัว Meme coin, DEX แบบไม่จำกัดเวลา และรูปแบบการชำระเงินใหม่ๆ ต่างก็ถึงจุดสูงสุดและจางหายไปอย่างรวดเร็วในช่วงปี 2025

วงจรเหรียญมีมพังทลายลงในช่วงต้นไตรมาสแรก ซึ่งเป็นการสิ้นสุดกิจกรรมการเก็งกำไรในวงกว้างที่เคยเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2024 วินเทอร์มิวต์ตั้งข้อสังเกตว่านักลงทุนไม่ได้ถือครองตำแหน่งในช่วงระยะเวลาการพัฒนาเรื่องราวที่ยาวนานอีกต่อไปแล้ว

รายงานระบุว่า การพุ่งขึ้นของราคาเหรียญ Altcoin กลายเป็น “การเลือกสรรมากขึ้น” เนื่องจากสภาพคล่องและเงินทุนที่มีความเสี่ยงกระจุกตัวอยู่ในโทเค็นจำนวนน้อยลง

กิจกรรมการซื้อขายขยายวงกว้างออกไปนอกเหนือจาก BTC และ ETH แต่ข้อมูลการวางตำแหน่งแสดงให้เห็นว่าทั้งสถาบันและนักลงทุนรายย่อยต่างหันกลับมาลงทุนในสกุลเงินหลักอีกครั้ง หลังจากเหตุการณ์การลดหนี้โดยบังคับเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม

ปริมาณการซื้อขาย OTC เพิ่มขึ้นเนื่องจากโครงสร้างตลาดมีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น

ปริมาณการซื้อขาย OTC ของ Wintermute เพิ่มขึ้น 14.7% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในปี 2025 จำนวนคู่สัญญาเพิ่มขึ้น 7.7% ในขณะที่ปริมาณโทเค็นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้นเพียง 0.8%

จำนวนโทเค็นที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของค่ามัธยฐานของโทเค็นที่ไม่ซ้ำกันที่ซื้อขายกันในรอบ 30 วัน โดยเพิ่มขึ้นจาก 133 ในปี 2024 เป็น 160 ในปี 2025

การเติบโตของคู่สัญญา นำโดยสถาบันการเงิน ซึ่งเพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โบรกเกอร์รายย่อยเติบโต 15% ขณะที่บุคคลทั่วไปเพิ่มขึ้น 5%

วินเทอร์มิวต์ตั้งข้อสังเกตว่า การมีส่วนร่วมของสถาบันต่างๆ เปลี่ยนไปจาก “การสำรวจและไม่ต่อเนื่อง” ในปี 2024 ไปสู่แนวทางที่ยั่งยืนและรอบคอบมากขึ้นในปี 2025

รายงานระบุว่านี่เป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่าสถาบันการเงิน “จะยังคงอยู่ต่อไป” แม้ว่าราคาจะเคลื่อนไหวอย่างไม่คึกคักตลอดทั้งปีก็ตาม

กิจกรรมการซื้อขายออปชั่นเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยเพิ่มขึ้น 2.5 เท่าจากไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ถึงไตรมาสที่ 4 ปี 2025 การเติบโตนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงวิธีการที่ผู้เข้าร่วมตลาดใช้ผลิตภัณฑ์ออปชั่น

กระแสลมระดับภูมิภาคแสดงปฏิกิริยาที่แตกต่างกันต่อเหตุการณ์ระดับมหภาค

รูปแบบการวางตำแหน่งระดับภูมิภาคแตกต่างกันไปตลอดปี 2025 แทนที่จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน

ตลาดเอเชียมีการขายหุ้นในช่วงที่มีการประกาศภาษีในเดือนเมษายน ขณะที่ยุโรปมีการกระจายการถือครองหุ้นในช่วงฤดูร้อน และสหรัฐอเมริกานำหน้าในการขายสุทธิในช่วงปลายปี ท่ามกลางสัญญาณที่แข็งกร้าวจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

วินเทอร์มิวต์อธิบายว่าสิ่งเหล่านี้เป็น “การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นอย่างช้าๆ เฉพาะภูมิภาค ซึ่งส่งผลต่อปัจจัยกระตุ้นระดับมหภาค” มากกว่าจะเป็นกระแสการเปลี่ยนแปลงทั่วโลกที่เกิดขึ้นพร้อมกันอย่างที่เห็นในวัฏจักรตลาดก่อนหน้านี้

ในปี 2025 นักลงทุนรายย่อยได้นำเงินทุนเข้าสู่ตลาดหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) หุ่นยนต์ และคอมพิวเตอร์ควอนตัม

หลังเหตุการณ์การขายสินทรัพย์ครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม กระแสเงินลงทุนจากนักลงทุนรายย่อยผ่านช่องทางโบรกเกอร์ได้หมุนเวียนกลับมายัง Bitcoin และ Ethereum อีกครั้งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2023

วินเทอร์มิวต์ตั้งข้อสังเกตว่านี่เป็นการเปลี่ยนแปลงจากพฤติกรรมของนักลงทุนรายย่อยในปี 2023 และต้นปี 2024 ซึ่งเงินทุนเก็งกำไรได้ไหลเข้าสู่เหรียญทางเลือกและแนวคิดใหม่ๆ อย่างง่ายดาย