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Aperçu des principaux éléments :
- L’action MSTR de MicroStrategy s’engage dans un rallye alors que le bitcoin stagne autour des niveaux de 119 000 dollars.
- Le risque de dilution augmente dans le cadre d’une stratégie d’accumulation de bitcoins MicroStrategy.
- Un analyste signale des problèmes de financement par actions pour le plan BTC de MicroStrategy.
L’action MSTR de MicroStrategy a fortement chuté mardi, mettant fin à une série de six jours de hausse avec une baisse de 1,93% pour clôturer à 442,31 dollars. Il s’agit de la première journée rouge après une série de cinq séances au cours desquelles l’action a augmenté de près de 14 %, culminant à un sommet de huit mois.
Ce revirement intervient dans un contexte plus général de refroidissement du cours du bitcoin (BTC), qui se consolide autour de la barre des 118 000 dollars, malgré un gain de 2,04 % sur la journée.
L’action MSTR de MicroStrategy continue d’afficher une sensibilité significative aux mouvements du bitcoin en raison de sa politique de trésorerie agressive. Depuis 2020, l’entreprise a fait du bitcoin son principal actif de réserve.
Cette décision a eu pour effet d’aligner la performance de l’action de la société sur celle de la crypto-monnaie.
Le bitcoin se consolide près de 119 000 dollars dans un contexte de baisse des volumes
Le cours du bitcoin a augmenté de 2,04 % pour atteindre 119 178,33 dollars au moment de la clôture de MicroStrategy, après une baisse qui a brièvement menacé le support proche de 116 700 dollars.
Toutefois, malgré la hausse du cours, le volume des échanges sur 24 heures a chuté de 44,89 % pour atteindre 81,26 milliards de dollars, ce qui témoigne d’un affaiblissement de la dynamique. Le graphique montre que le bitcoin a rebondi sur ses plus bas niveaux intrajournaliers et est entré dans une légère tendance haussière à l’approche des heures d’ouverture du marché américain. Cependant, le manque de confirmation du volume pourrait limiter la hausse à court terme.
Ce ralentissement de la dynamique du bitcoin semble avoir pesé sur le sentiment à l’égard des actions de MicroStrategy, qui s’échangent souvent comme des actions de substitution du bitcoin. L’action des prix à court terme sur le graphique quotidien du MSTR met en évidence une tentative ratée de se maintenir au-dessus du niveau de 450 $, qui agissait auparavant comme une zone de résistance clé.
L’action MSTR retrace un nouveau sommet
L’action a atteint un sommet proche de 455 dollars en début de séance, avant de se retourner brusquement pour atteindre son plus bas niveau intrajournalier, autour de 440 dollars. Une modeste reprise a suivi, mais le titre a clôturé bien en dessous de son niveau de lundi, à 451,02 dollars.
Sur le plan hebdomadaire, le titre MSTR reste dans une tendance haussière et se négocie actuellement 26 dollars au-dessus de sa dernière zone d’achat suggérée à 430,35 dollars. Selon la dernière analyse graphique technique, le prochain objectif majeur de hausse se situe dans la région de 543 $, à condition que MSTR récupère et se maintienne au-dessus de 450 $ avec un volume important.
Toutefois, le repli de la séance de mardi introduit un risque baissier à court terme, à moins que l’action ne puisse maintenir le soutien autour de la fourchette 430-440 dollars.
La pression à la baisse de mardi a également coïncidé avec un commentaire baissier de l’analyste Gus Gala de Monness Crespi Hardt. L’expert a réitéré sa note de “vente” sur le titre MSTR. Gala, la seule voix baissière parmi les 17 analystes suivis par FactSet, a fixé un objectif de prix de 200 $.
Cela implique une baisse de plus de 55 % par rapport aux niveaux actuels. Sa principale préoccupation n’est pas l’exposition de MicroStrategy aux bitcoins, mais la façon dont la société continue d’accumuler ses avoirs.
MicroStrategy opère dans le cadre d’un plan d’investissement qui lui permet d’émettre jusqu’à 42 milliards de dollars d’actions ordinaires. Elle dispose également de 42 milliards de dollars d’actions privilégiées et de dettes convertibles.
Des risques de dilution pèsent sur l’investissement de MicroStrategy dans le bitcoin
Le plan d’investissement de MicroStrategy permet d’émettre jusqu’à 42 milliards de dollars d’actions ordinaires et privilégiées.
La semaine dernière, la société a levé 472,3 millions de dollars, dont 330,9 millions (environ 70 %) proviennent de la vente d’actions ordinaires, ce qui soulève des problèmes de dilution.
Le 2 mai, MicroStrategy a déclaré 273,4 millions d’actions en circulation, contre 257,4 millions le 4 février. Ajusté pour tenir compte de la division des actions par 10 en août 2024, ce chiffre a presque triplé depuis juillet 2020, date à laquelle la stratégie d’accumulation de bitcoins a commencé.
Malgré cela, MicroStrategy a continué à accumuler des BTC. Lundi, elle a ajouté 4 225 BTC, ce qui représente son 16e ajout en 18 semaines.
La société détient désormais 601 550 BTC pour un coût total de 42,87 milliards de dollars. Aux prix actuels, cette réserve vaut environ 70,44 milliards de dollars, ce qui lui laisse d’importantes plus-values latentes.
Cependant, Gala a averti que même les actions privilégiées, bien que moins dilutives, présentent des risques à long terme.
Le paiement des dividendes sur les actions privilégiées pourrait obliger MicroStrategy à lever des fonds supplémentaires, voire à vendre des BTC, ce qui compromettrait la stratégie qu’elle cherche à défendre.
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