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Aperçu des principaux éléments :
- Strategy a enregistré une perte de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre. Cette perte s’explique principalement par une dépréciation latente de 8,32 milliards de dollars sur l’ensemble de ses avoirs en bitcoins.
- Strategy détenait 843 775 BTC, d’une valeur d’environ 54,8 milliards de dollars. Ce montant est inférieur à son coût d’acquisition de 63,7 milliards de dollars, enregistré au 26 juillet 2026.
- La société prévoit de procéder à de nouvelles ventes de bitcoins afin de reconstituer ses réserves de trésorerie, de financer les dividendes sur actions privilégiées, de payer les intérêts et de soutenir les rachats d’actions.
Le titre Strategy a progressé malgré l’annonce par la société d’une perte nette de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre. L’action MSTR a clôturé à 97,74 dollars, en hausse de 4,73 % au cours de la séance régulière sur les marchés américains.
Le titre s’est maintenu à ce niveau après la publication des résultats, lors des négociations après clôture. De nombreux observateurs du marché utilisent encore l’expression « action MicroStrategy » lorsqu’ils recherchent les actions de la société.
Strategy enregistre une perte trimestrielle de 8,22 milliards de dollars
Strategy a annoncé une perte d’exploitation de 8,33 milliards de dollars pour le trimestre clos le 30 juin, contre un résultat très positif un an plus tôt. Une perte de 8,32 milliards de dollars liée aux actifs numériques a représenté la quasi-totalité de cette baisse du résultat d’exploitation.
La société a enregistré une perte nette de 8,22 milliards de dollars, soit 24,45 dollars par action ordinaire diluée. Les dividendes versés sur les actions privilégiées se sont élevés à 400,7 millions de dollars, portant la perte imputable aux actionnaires ordinaires à 8,62 milliards de dollars.
La baisse du cours du bitcoin au deuxième trimestre a entraîné une diminution de la valeur déclarée de l’important portefeuille d’actifs numériques de Strategy. La société disposait de 846 000 bitcoins à la fin du mois de juin, mais des ventes ont ramené ce montant à 843 775 bitcoins au 26 juillet.
Strategy a indiqué un coût d’acquisition initial de 63,69 milliards de dollars et une valeur de marché de 54,77 milliards de dollars pour ces participations. Sa position en bitcoins a tout de même progressé de 25 % au cours de l’année 2026, tandis que son rendement en BTC depuis le début de l’année a atteint 4,5 %.
Le titre MSTR progresse grâce à l’amélioration de son chiffre d’affaires
Le cours de l’action MSTR a progressé après que la société a annoncé une croissance de son activité logicielle, parallèlement à une perte comptable. Le chiffre d’affaires trimestriel s’est élevé à 122,4 millions de dollars, soit une hausse de 6,9 % par rapport aux 114,5 millions de dollars enregistrés un an plus tôt.
La marge brute a augmenté pour atteindre 81,6 millions de dollars, bien que son taux ait reculé de 68,8 % à 66,6 %. À la fin du trimestre, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 1,71 milliard de dollars, auxquels s’ajoutaient 736,1 millions de dollars de placements à court terme.
La hausse du cours n’a pas effacé les risques liés aux fluctuations du cours du Bitcoin. La stratégie repose sur une comptabilité à la juste valeur ; par conséquent, les variations trimestrielles du cours des cryptomonnaies peuvent entraîner des gains ou des pertes importants. Le prix d’achat moyen du Bitcoin par la société s’élevait à environ 75 476 dollars, alors que le Bitcoin s’échangeait à environ 64 915 dollars le 27 juillet.
La réserve de trésorerie permet d’assurer le paiement des actions privilégiées
Strategy a porté sa réserve en dollars américains à 3,75 milliards de dollars après avoir dû répondre à des questions concernant les dividendes sur actions privilégiées et le coût de la dette. La direction a indiqué que cette réserve permettait de couvrir les dividendes sur actions privilégiées et les obligations d’intérêts existants pendant plus de 2,1 ans.
La société a également versé des dividendes pendant 18 mois consécutifs, sans manquer un seul versement. Strategy a relevé le taux de dividende de STRC à 12 % afin de soutenir la cotation à un niveau proche de sa valeur déclarée de 100 dollars.
Cette réserve offre à Strategy davantage de flexibilité lorsque le cours du Bitcoin est inférieur à son coût d’achat moyen. Strategy a levé 17,06 milliards de dollars dans le cadre de programmes d’achat « au cours du marché » entre le début de l’année 2026 et le 26 juillet.
Elle a également racheté 1,5 milliard de dollars d’obligations convertibles pour environ 1,38 milliard de dollars. Cela a ramené l’encours de la dette convertible à 6,71 milliards de dollars. Cette opération réalisée à prix réduit a permis de réduire la dette et de limiter la dilution potentielle liée à de futures conversions d’obligations.
Strategy modifie sa politique d’investissement dans le Bitcoin
Strategy a vendu pour environ 218,4 millions de dollars de bitcoins au cours de l’année 2026 afin de financer une partie des dividendes de ses actions privilégiées. La société a vendu 1 363 bitcoins pour un montant de 80,8 millions de dollars fin juin.
Elle a vendu 2 225 bitcoins supplémentaires pour un montant de 135,2 millions de dollars au cours des cinq premiers jours du mois de juillet. Ces transactions ont marqué un changement par rapport à sa pratique antérieure, qui consistait à conserver tous les bitcoins achetés.
La direction prévoit de poursuivre les ventes de bitcoins lorsque les conditions du marché permettront de financer les réserves, de verser des dividendes, de couvrir les charges d’intérêts ou de racheter des titres. Les levées de fonds futures ne seront pas intégralement consacrées à l’achat de bitcoins.
La stratégie consistera à répartir les recettes entre le bitcoin et les réserves de trésorerie en fonction des besoins de liquidité et des conditions du marché. La direction rejette actuellement les emprunts garantis par des bitcoins, car les risques de contrepartie et de marge pourraient exercer une pression sur le bilan.
La société a également lancé un programme de rachat d’actions MSTR d’un montant d’un milliard de dollars, mais n’avait encore racheté aucune action ordinaire au 26 juillet. Par ailleurs, Strategy a consacré 25 millions de dollars au rachat de 288 930 actions privilégiées STRC à un prix inférieur à leur valeur nominale de 100 dollars.
La direction prévoit de nouveaux rachats de STRC alors que le titre se négocie en dessous de sa valeur nominale. Il restait environ 975 millions de dollars disponibles au titre de l’autorisation de rachat de titres privilégiés.
