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Wichtige Einblicke:
- Bitcoin ist gegenüber seinem Höchststand im Mai um 22 % gefallen, da Kapital in Höhe von 12 Milliarden Dollar aus dem Netzwerk abgezogen wurde, und die Anleger haben 25 Tage in Folge Verluste verzeichnet.
- Der MVRV-Z-Score ist auf 0,32 gesunken, während der aSOPR seit 13 Tagen unter 1 liegt.
- Etwa 91.000 BTC wurden an Börsen transferiert, während Stablecoins im Wert von 119 Millionen US-Dollar von den Börsen abgezogen wurden.
Der Bitcoin-Kurs ist gegenüber seinen Höchstständen vom Mai um 22 % gefallen, während Kapital in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar aus dem Netzwerk abgeflossen ist. On-Chain-Daten zeigen, dass Händler seit 25 Tagen in Folge Verluste realisiert haben. Mehrere Marktkennzahlen deuten nun auf einen Druck bei Spot-Strömen, Derivaten, Minern und realisierten Werten hin. Die Daten bestätigen jedoch noch keine vollständige Kapitulation.
Der Bitcoin-Kurs gerät unter Druck, da die realisierten Verluste zunehmen
Die Veränderung der realisierten Netto-Kapitalposition von Bitcoin ist ins Negative gekippt, was darauf hindeutet, dass Kapital aus dem Netzwerk abgezogen wurde. Der gleitende 30-Tage-Durchschnitt liegt nun bei etwa -1,3 %, während Bitcoin nahe dem unteren Ende seiner jüngsten Kursspanne gehandelt wird.
Diese Entwicklung zeigt, dass der Marktdruck nicht nur auf den Kursrückgang von Bitcoin zurückzuführen ist. Händler verkaufen weiterhin mit Verlust, während sich der realisierte Wert nicht nennenswert verbessert hat. Dies deutet auf nachlassende Kapitalzuflüsse hin, während sich der Rückgang fortsetzt.
Unterdessen ist der MVRV-Z-Score auf 0,32 gesunken. Das liegt deutlich unter seinem Durchschnittswert von 1,71, was zeigt, dass die Marktprämie von Bitcoin stark nachgelassen hat.
Gleichzeitig hat der Indikator noch nicht die tiefen negativen Werte erreicht, die bei früheren Zyklustiefs zu beobachten waren. Aufgrund dieser Lücke befindet sich die aktuelle Entwicklung weiterhin in einer Stressphase und nicht in einer bestätigten Kapitulationsphase.
Der aSOPR-Wert von Bitcoin deutet auf Verkäufe mit Verlust hin.
Der bereinigte SOPR liegt seit 13 Tagen in Folge unter 1. Dies bedeutet, dass viele Coins, die innerhalb der Blockchain bewegt werden, mit Verlust den Besitzer gewechselt haben. Anhaltende Werte unter 1 deuten häufig auf ein schwaches Vertrauen unter den aktiven Marktteilnehmern hin.
Der jüngste aSOPR-Wert von knapp 0,987 bestätigt, dass Verkäufer weiterhin Verluste hinnehmen. Der Indikator hat jedoch noch nicht die tieferen Bereiche erreicht, die mit früheren Zwangsverkäufen in Verbindung stehen.
Die Daten zu den Börsenbewegungen verstärken diesen Eindruck noch. Rund 91.000 BTC wurden an Börsen transferiert, wodurch sich das verfügbare Angebot erhöht hat. Auch der Nettostrom bei Stablecoins ist ins Minus gerutscht, wobei etwa 119 Millionen US-Dollar die Börsen verlassen haben.
Diese Entwicklung deutet auf ein steigendes Angebot auf der Verkäuferseite und eine schwächere unmittelbare Kaufkraft hin. Der Transfer von BTC an Börsen kann den Druck erhöhen, während Abflüsse von Stablecoins die Spotnachfrage verringern können.
Der Aufschwung am Terminmarkt vermisst neue Impulse
Die Erholung des Bitcoin-Kurses aus dem Bereich um 60.000 US-Dollar hat keine starke Nachfrage durch gehebelte Positionen erkennen lassen. Die offenen Positionen sind zurückgegangen, während sich der Kurs von den jüngsten Tiefstständen erholt hat. Dieses Muster deutet eher auf die Glattstellung von Short-Positionen als auf den Aufbau neuer Long-Positionen hin.
Die Funding-Daten zeigen zudem eine uneinheitliche Entwicklung an den Terminmärkten. Während der Kursbewegung kam es zwar zeitweise zu positivem Funding, doch die offenen Positionen nahmen nicht im gleichen Maße zu wie der Kurs. Dies schwächt die Argumente für eine breit angelegte, von Derivaten getragene Erholung.
Diese Marktstruktur ist für die Kursprognose von Bitcoin von Bedeutung, da Kursanstiege eine beständige Nachfrage benötigen, um an Stärke zu gewinnen. Sollten die Käufer ihr Engagement nicht erhöhen, könnte es für BTC schwierig werden, die Unterstützungsniveaus wieder zu erreichen.
Der Bitcoin-Kurs liegt nun bei rund 63.500 US-Dollar, nachdem er zu Beginn des Monats von Werten über 80.000 US-Dollar gefallen war. Die weitere Entwicklung hängt davon ab, ob die Nachfrage am Kassamarkt wieder anzieht, während das Angebot an den Börsen weiterhin hoch bleibt.
Der Druck auf die Bergbauunternehmen erhöht das Risiko bei Kursen unter 55.000 Dollar
Auch die Daten der Miner haben sich in einen schwächeren Bereich bewegt. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis von Bitcoin ist von rund 160 auf fast 80 gesunken. Dieser Rückgang zeigt, dass sich die Einnahmen der Miner im Verhältnis zum BTC-Preis abgeschwächt haben.
In der Analyse wird zudem darauf hingewiesen, dass der Bitcoin-Kurs derzeit etwa 21 % unter dem Schwierigkeits-Tiefpunkt liegt. Dies erhöht den Druck auf die Miner, da die Produktionskosten hoch bleiben, während die Einnahmen sinken.
Die 55.000-Dollar-Marke bleibt für Bitcoin weiterhin von Bedeutung. Sollte der BTC-Kurs unter diese Marke fallen und der Puell-Multiplikator unter 0,50 sinken, könnten die Miner unter verstärkten Druck geraten, einen Teil ihrer Bestände zu verkaufen.
In früheren Zyklen, insbesondere in den Jahren 2018 und 2022, bildete Bitcoin tiefere Tiefststände, nachdem sich der Druck auf die Miner verstärkt hatte. Derzeit steht BTC weiterhin unter allgemeinem Marktdruck.
