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Aperçu des principaux éléments :
- Le Bitcoin a chuté de 22 % par rapport à son plus haut niveau atteint en mai, alors que 12 milliards de dollars ont quitté le réseau, et les investisseurs ont enregistré des pertes pendant 25 jours consécutifs.
- Le MVRV Z-Score a chuté à 0,32, tandis que l’aSOPR est resté inférieur à 1 pendant 13 jours.
- Environ 91 000 BTC ont été transférés vers des plateformes d’échange, tandis que 119 millions de dollars en stablecoins ont été retirés de ces plateformes.
Le cours du bitcoin a chuté de 22 % par rapport à ses plus hauts niveaux atteints en mai, tandis que 12 milliards de dollars de capitaux ont quitté le réseau. Les données on-chain indiquent que les traders ont enregistré des pertes pendant 25 jours consécutifs. Plusieurs indicateurs de marché font désormais état de tensions au niveau des flux au comptant, des produits dérivés, des mineurs et de la valeur réalisée. Toutefois, ces données ne confirment pas encore une capitulation totale.
Le cours du bitcoin subit des pressions alors que les pertes réalisées s’accumulent
La variation de la position nette de la capitalisation boursière réalisée du Bitcoin est devenue négative, ce qui indique que des capitaux ont quitté le réseau. La moyenne mobile sur 30 jours s’établit désormais à environ -1,3 %, tandis que le Bitcoin s’échange près de la limite inférieure de sa fourchette récente.
Cette évolution montre que la pression sur le marché ne résulte pas uniquement de la baisse du cours du Bitcoin. Les traders continuent de vendre à perte, alors que la valeur réalisée ne s’est pas sensiblement améliorée. Cela laisse présager un ralentissement des entrées de capitaux à mesure que le recul se poursuit.
Par ailleurs, le MVRV Z-Score est retombé à 0,32. Ce chiffre est bien inférieur à sa moyenne de 1,71, ce qui montre que la prime de marché du Bitcoin s’est fortement amenuisée.
Dans le même temps, cet indicateur n’a pas atteint les niveaux extrêmement bas observés lors des précédents creux du cycle. Cet écart fait que la tendance actuelle se situe toujours dans une phase de tension plutôt que dans une phase de capitulation confirmée.
L’indicateur aSOPR du Bitcoin indique des ventes à perte.
Le SOPR ajusté est resté inférieur à 1 pendant 13 jours consécutifs. Cela signifie que de nombreuses cryptomonnaies circulant sur la chaîne ont changé de mains à perte. Des valeurs durablement inférieures à 1 traduisent souvent un manque de confiance parmi les acteurs actifs du marché.
Le dernier niveau de l’aSOPR, proche de 0,987, confirme que les vendeurs continuent d’accepter des pertes. Toutefois, cet indicateur n’a pas encore atteint les niveaux plus bas associés aux épisodes de ventes forcées observés par le passé.
Les données relatives aux flux sur les plateformes d’échange viennent accentuer cette tendance. Environ 91 000 BTC ont été transférés vers ces plateformes, augmentant ainsi l’offre disponible. Les flux nets de stablecoins sont également devenus négatifs, avec environ 119 millions de dollars sortant des plateformes.
Cette situation témoigne d’une augmentation de l’offre côté vendeurs et d’un affaiblissement du pouvoir d’achat immédiat. L’afflux de BTC vers les plateformes d’échange peut accentuer la pression, tandis que les sorties de stablecoins peuvent réduire la demande au comptant.
Le rebond du marché à terme ne bénéficie pas d’un nouvel élan
Le rebond du cours du bitcoin depuis la zone des 60 000 dollars n’a pas suscité de forte demande spéculative. L’encours des positions a diminué alors que le cours s’est redressé par rapport à ses récents plus bas. Cette tendance semble indiquer un mouvement de couverture de positions courtes plutôt que la prise de nouvelles positions longues.
Les données relatives au financement révèlent également une activité inégale sur les marchés à terme. Des périodes de financement positif ont été observées au cours de cette évolution, mais l’encours des positions n’a pas augmenté au même rythme que les cours. Cela affaiblit l’hypothèse d’une reprise généralisée tirée par les produits dérivés.
Cette structure de marché est importante pour les prévisions de cours du Bitcoin, car les hausses ont besoin d’une demande soutenue pour se maintenir. Si les acheteurs n’augmentent pas leurs positions, le BTC pourrait avoir du mal à retrouver ses niveaux de soutien.
Le cours du bitcoin se situe désormais autour de 63 500 dollars, après avoir chuté depuis les niveaux supérieurs à 80 000 dollars enregistrés en début de mois. La prochaine étape dépendra du retour ou non de la demande au comptant, alors que l’offre sur les bourses reste élevée.
La pression sur les mineurs augmente le risque en dessous de 55 000 $
Les données relatives aux mineurs indiquent également une tendance à la baisse. Le ratio cours du Bitcoin/revenus des mineurs est passé d’environ 160 à près de 80. Cette baisse montre que les revenus des mineurs ont diminué par rapport au cours du BTC.
L’analyse souligne également que le cours du Bitcoin se situe à environ 21 % en dessous du seuil de rentabilité. Cela accentue la pression sur les mineurs, car les coûts de production restent élevés tandis que les revenus diminuent.
Le seuil des 55 000 dollars reste un niveau crucial pour le Bitcoin. Si le cours du BTC passe sous cette barre et que le multiple de Puell chute en dessous de 0,50, les mineurs pourraient se voir contraints de vendre une partie de leurs réserves.
Au cours des cycles précédents, notamment en 2018 et 2022, le Bitcoin a atteint des plus bas plus marqués après une intensification des difficultés rencontrées par les mineurs. À l’heure actuelle, le BTC subit toujours une pression générale du marché.
