La Corée du Sud et d’autres marchés boursiers asiatiques perdent plus de 400 milliards de dollars

Aperçu des principaux éléments

• La Corée du Sud, le Japon et Taïwan ont perdu environ 400 milliards de dollars suite à la chute des actions du secteur technologique.
• Le KOSPI a clôturé en baisse de 6 % après avoir déclenché un deuxième « circuit breaker » consécutif.
• SK Hynix a reculé de 9,6 %, Samsung a perdu 5,2 % et TSMC a chuté d’environ 3 %.

Les marchés boursiers asiatiques ont subi mercredi une nouvelle vague de ventes massives, tirée par le secteur technologique, les investisseurs ayant réduit leur exposition aux actions du secteur des semi-conducteurs.

La Corée du Sud a été à l’origine de cette baisse, le KOSPI clôturant en recul de 6 %. L’indice avait chuté de 12,6 % plus tôt dans la séance, déclenchant un mécanisme de suspension généralisé pour la deuxième journée consécutive.

Taïwan et le Japon ont également enregistré des pertes, alors que les inquiétudes concernant les valorisations élevées et les dépenses liées à l’intelligence artificielle se sont propagées sur les marchés régionaux.

Selon les estimations du marché, la baisse cumulée de la valeur boursière sur ces trois marchés s’élèverait à plus de 400 milliards de dollars. Ce chiffre reste une estimation, car la capitalisation boursière évolue en fonction des cours des actions et des taux de change tout au long de la séance.

Le KOSPI sud-coréen poursuit sa chute historique

L’indice KOSPI sud-coréen a chuté de 12,6 % avant de regagner une partie de son terrain perdu. L’indice a clôturé en baisse de 6 % après avoir enregistré mardi une chute de près de 11 %.

La bourse a suspendu les négociations pendant 20 minutes après que les pertes ont dépassé le seuil de déclenchement du « circuit breaker ». Cette mesure a marqué la deuxième séance consécutive marquée par une suspension générale des négociations. Selon une estimation largement relayée sur les marchés, cette seule séance aurait entraîné une perte d’environ 180 milliards de dollars.

Le KOSPI a désormais chuté de près de 40 % par rapport à son plus haut niveau, atteint il y a un peu plus d’un mois. Le faible volume des échanges a montré que les acheteurs sont restés prudents face à cette forte baisse.

Les ventes forcées se sont également multipliées, les courtiers ayant liquidé des positions de particuliers à effet de levier. Ces opérations avaient auparavant soutenu la hausse rapide des valeurs technologiques sud-coréennes.

SK Hynix et Samsung en tête des baisses à Séoul

SK Hynix a annoncé une multiplication par six de ses bénéfices, mais ses résultats n’ont pas répondu aux attentes élevées des analystes. Son titre a chuté de près de 20 % en cours de séance avant de clôturer en baisse de 9,6 %.

Samsung Electronics a chuté de 14 % avant de limiter sa baisse à 5,2 %. Ces deux sociétés représentent plus de la moitié de la capitalisation boursière totale du KOSPI.

Les investisseurs avaient constitué d’importantes positions sur ces deux fabricants de puces lors du boom des investissements dans l’intelligence artificielle. La forte demande en puces mémoire de pointe avait soutenu leurs actions tout au long de l’année.

Cependant, la surconcentration des positions a rendu le marché vulnérable lorsque les investisseurs ont commencé à réduire leur exposition au risque. Le processus de liquidation s’est accéléré, la baisse des cours ayant déclenché davantage d’appels de marge et entraîné des ventes forcées.

Le Japon et Taïwan subissent le déclin du secteur technologique régional

Le marché boursier taïwanais a également reculé, les investisseurs ayant vendu des actions de grands fabricants de semi-conducteurs. TSMC, le plus grand fabricant mondial de puces en sous-traitance, a perdu 3,5 % à Taipei.

Cette baisse a accentué la pression sur l’ensemble du marché taïwanais, qui a perdu environ 3 % au cours de la séance. Selon les estimations du marché, la perte de valeur de Taïwan s’élèverait à 110 milliards de dollars.

Au Japon, l’indice Nikkei a également reculé, les valeurs technologiques et celles du secteur des semi-conducteurs ayant suivi la tendance baissière régionale. L’indice de référence a perdu environ 1,5 % au cours de cette vague de ventes, ce qui a entraîné une perte estimée à 105 milliards de dollars.

Les investisseurs ont réduit leur exposition aux entreprises liées à la demande mondiale de puces électroniques et aux dépenses en matière d’intelligence artificielle.

Ces pertes ont montré à quelle vitesse les inquiétudes sur un marché majeur peuvent se propager dans toute l’Asie. Les fluctuations des devises ont également modifié les estimations des pertes en dollars, à mesure que les indices locaux se remettaient de leurs plus bas niveaux intrajournaliers.

L’effet de levier et les valorisations élevées aggravent la chute du marché

Les opérations de trading à effet de levier menées par les particuliers ont accentué la baisse du marché sud-coréen. Les ETF à effet de levier axés sur une seule action amplifient les fluctuations quotidiennes des actions de Samsung et de SK Hynix.

Les pertes peuvent donc s’accumuler rapidement lorsque les actions sous-jacentes subissent une forte baisse. Les autorités sud-coréennes ont reconnu que ces produits avaient contribué à accroître la volatilité.

Le ministre des Finances, Koo Yun-cheol, et le président de la Commission des services financiers, Lee Eog-weon, ont présenté leurs excuses concernant la politique ayant permis la mise sur le marché de ces produits. Ils ont déclaré que les responsables n’avaient pas suffisamment pris en compte les risques avant de les approuver.

Le gouvernement avait déjà annoncé, le 16 juillet, des mesures concernant les ETF à effet de levier sur une seule action et les titres cotés en bourse (ETN).

Ces mesures comprenaient notamment un renforcement de la protection des investisseurs et des exigences plus strictes en matière de gestion des produits. Elles prévoyaient également des restrictions concernant les nouvelles offres proposées par les entreprises qui ne respectaient pas ces normes.

Le président Lee Jae Myung a également ordonné aux autorités de régulation de préparer de nouvelles mesures visant à remédier à l’impact de ces produits sur la stabilité du marché.

Les ETF à effet de levier n’ont pas été la seule cause de cette vague de ventes. Les investisseurs ont également réagi aux valorisations excessives des valeurs technologiques, à la hausse des coûts d’emprunt et aux inquiétudes concernant la rentabilité des investissements importants dans l’intelligence artificielle.

L’indice KOSPI sud-coréen conserve ses solides gains enregistrés depuis le début de l’année

Malgré ce dernier recul, le KOSPI est resté nettement en hausse sur l’année, en dollars américains. Avant ce revirement, cet indice figurait parmi les principaux indices boursiers affichant les meilleures performances.

Cette hausse rapide avait été portée par Samsung, SK Hynix et les anticipations plus générales d’une poursuite des dépenses dans le domaine de l’intelligence artificielle. Ce dernier recul a constitué un ajustement brutal des valorisations plutôt qu’un renversement complet des gains enregistrés plus tôt dans l’année.

L’évolution future dépendra de la capacité des fabricants de puces à répondre aux prévisions de bénéfices et de celle des autorités de régulation à réduire la volatilité liée aux produits à effet de levier.

La Corée du Sud est restée au cœur de la vague de ventes qui a secoué la région. Toutefois, les baisses enregistrées à Taïwan et au Japon ont montré que les inquiétudes concernant les valorisations des semi-conducteurs s’étaient propagées à l’ensemble de l’Asie.