Minter
Quack AI
NEAR Protocol
Pearl
Monero
Pons
Sui
Aperçu des principaux éléments :
- Le flux positif pour les ETP Bitcoin a créé des vents contraires pour le prix du Bitcoin.
- Selon le chercheur en chef de Bitwise, les flux des ETP Bitcoin sont désormais un facteur déterminant de la performance du prix de l’actif phare.
- Les ETP Bitcoin sont responsables d’un volume d’échange important, ce qui a un impact sur les mineurs lorsque le flux de BTC sur la chaîne diminue.
André Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, a identifié les produits négociés en bourse (ETP) comme le principal moteur de la performance du bitcoin. Dans un billet publié sur X, M. Dragosch explique que le flux de ces ETP détermine désormais la trajectoire du prix du bitcoin.
Selon l’expert en cryptographie, l’approbation par la Securities and Exchange Commission (SEC) de 11 fonds négociés en bourse (ETF) pour le bitcoin en janvier 2024 a finalement permis aux investisseurs institutionnels d’accéder au bitcoin, ce qui a modifié la façon dont le prix réagit.
Il a expliqué que les métriques onchain n’ont plus beaucoup d’influence sur le prix du BTC. Les données disponibles montrent une forte corrélation entre les flux nets quotidiens des ETF Bitcoin et la direction du prix.
Il a ajouté :
“Depuis le début de l’année 2024 et l’approbation des ETF américains, les flux nets quotidiens ont montré une corrélation nettement plus forte avec les rendements ultérieurs, soulignant la mesure dans laquelle la demande institutionnalisée via les ETP façonne désormais la découverte des prix.”
Il est intéressant de noter que l’impact des ETP Bitcoin est également évident dans l’activité commerciale. Le volume de transactions des ETP est désormais suffisamment important pour être comparé à l’activité des transactions onchain.
Alors que le volume des transactions onchain reste plus important en moyenne, les transactions globales des ETP Bitcoin ont été comparées à certaines occasions, comme en janvier 2024, lorsque les ETF Bitcoin américains ont été lancés pour la première fois.
Il est intéressant de noter que des données récentes confirment l’analyse de M. Dragosch. La résurgence du bitcoin, qui a vu l’actif phare dépasser les 110 000 dollars et se consolider autour de 114 000 dollars, coïncide avec le retour à un flux net positif le 8 septembre, après deux sorties consécutives.
Les ETP Bitcoin pourraient être à l’origine de la baisse de l’activité du réseau
Par ailleurs, le chercheur de Bitwise a noté que l’arrivée des ETP Bitcoin pourrait expliquer pourquoi le réseau Bitcoin s’est battu avec de faibles frais malgré le fait que l’actif phare ait atteint de nouveaux sommets. Selon lui, cela s’explique par le fait que les ETP ont détourné l’activité commerciale vers des véhicules réglementés hors chaîne.
Ce geste singulier a réduit la congestion du réseau Bitcoin, ce qui a permis de stabiliser les frais. M. Dragosch a comparé les ETP à une solution de niveau 2 dans ce sens, notant qu’ils “internalisent la demande de transaction tout en ancrant l’exposition à l’actif sous-jacent”.
Si la faiblesse des frais peut être un signe positif pour les utilisateurs du réseau Bitcoin, elle a également suscité des inquiétudes. Joao Wedson, PDG d’Alphractal, a fait remarquer que le volume de l’onchain du BTC est loin des niveaux de 2022, ajoutant que les mineurs dépendent de l’activité de l’onchain pour survivre.
Wedson a expliqué qu’il y avait un signe d’instabilité dans le secteur minier du bitcoin en utilisant l’ indice d’équilibre minier (Mining Equilibrium Index – MEI). Cet indice mesure la rentabilité des activités minières par rapport aux moyennes historiques. L’indice se situe actuellement à 1,06, ce qui signifie qu’il est supérieur à la moyenne, mais bien en dessous des niveaux de 2,5 atteints en 2021 et 2017.
La demande d’ETP fait grimper le prix du bitcoin
Si l’avenir des mineurs reste très flou, le cours du bitcoin lui-même pourrait poursuivre sa tendance haussière tant que la demande de l’ETP se maintiendra. C’est ce que soulignent les données partagées par Dragosch, avec un déséquilibre offre-demande plus prononcé en 2025.
Les données montrent que les flux entrants des ETP ont constamment dépassé la nouvelle offre de Bitcoin par le biais de l’exploitation minière, en particulier depuis l’incident de la réduction de moitié. La demande des sociétés de trésorerie en bitcoins y contribue également de manière importante.
Le résultat de ce déséquilibre est que le bitcoin a bénéficié d’un vent arrière, faisant grimper les prix du BTC et renforçant le rôle des flux des ETP dans la détermination du prix de l’actif. La corrélation entre la performance du bitcoin et les flux des ETP a atteint un niveau record au cours des six derniers mois.
