Aperçu des principaux éléments
- S&P 500 a révisé l’évaluation de la stabilité de Tether USDT à 5, la note la plus faible.
- La société a invoqué des préoccupations concernant l’exposition à des actifs à haut risque et des informations limitées.
- Le PDG de Tether s’en prend à S&P et à la finance traditionnelle, affirmant que les notations sont une attaque de TradFi.
L’agence de notation S&P 500 Global Ratings a qualifié de faible la capacité du stablecoin Tether USDT à maintenir son ancrage. Dans un communiqué publié aujourd’hui, l’agence a indiqué qu’elle avait réévalué la note de 4, qui est limitée, à 5, qui est faible.
Selon l’agence, la révision négative est due à l’augmentation des actifs à haut risque soutenant les réserves de l’USDT.
Le texte est le suivant :
« La révision négative reflète une augmentation des actifs à haut risque soutenant la réserve de l’USDT depuis notre dernier examen. »
Cependant, l’agence a noté que le prix du stablecoin USDT a été relativement stable au cours des dernières années.
Les actifs à haut risque représentent 24% de la réserve de Tether USDT
Dans son évaluation du stablecoin USDT, S&P Global Ratings a souligné que les actifs à haut risque dans les réserves constituent une préoccupation majeure. Ces actifs comprennent le bitcoin, les obligations d’entreprises, les prêts garantis, les métaux précieux et d’autres investissements qui comportent des risques.
Selon l’agence, l’exposition des réserves de l’USDT à ces actifs à haut risque a augmenté. Ils représentent désormais 24 % de ses réserves à la fin du deuxième trimestre, contre 17 % à la même époque en 2024.
L’agence a particulièrement souligné l’exposition accrue au bitcoin. Elle a noté que toute baisse du prix du bitcoin ou de la valeur d’autres actifs à haut risque signifie une réduction de la couverture collatérale de l’USDT. Ainsi, le stablecoin pourrait devenir sous-collatéralisé.
Le texte est le suivant :
« Le 30 septembre 2024, le bitcoin représentait environ 4 % des USDT en circulation, en dessous de la marge de surcollatéralisation de 5,1 % impliquée par un ratio de collatéralisation de 105,1 %. Depuis la dernière attestation, le bitcoin représente 5,6 % des USDT en circulation, dépassant la marge de surcollatéralisation de 3,9 % associée à un ratio de collatéralisation de 103,9 %. »
La revue a averti qu’une part croissante d’actifs à risque exposait l’USDT aux fluctuations du marché. En même temps, il a noté que Tether détient toujours 75 % de ses réserves dans des actifs à faible risque, tels que les bons du Trésor américain.
Toutefois, elle a souligné le fait que la société n’a pas communiqué sur les dépositaires, les contreparties et les banquiers de ces actifs. L’agence a noté que ce manque de transparence s’étend à l’absence de divulgation de la composition de certains de ses actifs. Elle considère donc qu’il s’agit également de facteurs de risque contribuant à la faiblesse de sa notation.
Le PDG de Tether riposte aux surévaluations de S&P 500
Il est intéressant de noter que ce rapport a suscité de vives critiques de la part du PDG de Tether , Paolo Ardoino. Ardoino a posté sur X :
« A S&P concernant votre notation Tether : Nous portons votre dégoût avec fierté ».
Selon lui, l’exactitude de ces modèles de notation et la neutralité des agences de notation sont discutables. Il a noté que ces modèles ont trompé les investisseurs dans le passé en évaluant des entreprises faibles comme étant fortes, ce qui signifie qu’ils ne sont pas dignes de confiance.
M. Ardoino a affirmé que la notation de S&P 500 était une attaque des institutions financières traditionnelles. Il a noté que le succès de Tether en tant qu’entreprise rentable, surcapitalisée et sans réserves toxiques suscite l’envie de la finance traditionnelle.
Il a ajouté :
« La machine de propagande de la finance traditionnelle s’inquiète de plus en plus lorsqu’une entreprise tente de défier la force de gravité du système financier défaillant. Aucune entreprise ne devrait oser s’en dissocier ».
Cependant, certains utilisateurs ont remis en question la réponse d’Ardoino, notant qu’elle ne répond pas aux préoccupations soulevées par S&P. Pour eux, Tether doit encore clarifier l’évaluation de S&P et expliquer pourquoi cette évaluation pourrait être incorrecte.
Moses K is a crypto journalist covering markets, regulation, and blockchain trends. He has written for The Coin Republic, Coinchapter, Cryptopolitan, Cryptotale, Coinspeaker, and MPost. Known for his concise, data-driven reporting, Moses focuses on price analysis, on-chain metrics, and policy developments shaping the global digital asset landscape.
